周俊生 專欄作家 知名財經評論員

　　股市具有強烈的虛擬色彩，如果制度設計上存在先天問題，這個虛擬色彩就會無節制地放大，反過來損害實體經濟的發展。

　　日前落幕的全國金融工作會議提出：金融必須服務實體經濟。溫家寶總理強調堅決抑制社會資本脫實向虛，以錢生錢，防止虛擬經濟過度自我循環和膨脹，防止出現産業空心化現象。這是決策部門總結全球金融危機的深刻教訓後的一種認知。

　　金融業是在實體經濟發展到一定程度後産生的，利用其整合社會資源的獨特功能，金融業可以更好地促進實體經濟的發展。但在當前，金融業的作用正在悄悄地發生改變，特別是在股票市場上，傳統的功能正逐漸地被削弱，成為冒險家的投機樂園，成為鯨吞普通股民利益的平臺。中國的A股市場雖然還在發展中，但由於偏離了金融業必須服務於實體經濟這個根本宗旨，也已出現過度的自我循環和膨脹，一個具體表現就是企業熱衷於通過股票上市向投資者圈錢，公司高管通過上市實現快速暴富，而放棄了對實業的追求。

　　A股市場最近幾年快速推進，其表現形式主要在於發行市場的快馬加鞭，但交易市場卻在這種壓力之下江河日下，幾乎所有的投資者都遭遇了嚴重虧損。這種局面之所以會形成，主要就在於過度熱衷於開發資本市場的融資功能，以致脫離了市場的實際承受力。而眾多的企業和它們的創業者則借助於這股潮流，實現了圈錢致富的慾望。在這樣一種路徑設計之下，以錢生錢成了比實業投資更直接的途徑，全社會的企業幾乎都以上市圈錢為終極目標，産業成了以錢生錢的一種工具。一個不容回避的事實是，儘管最近幾年股票發行創了紀錄，但實體經濟卻並沒有因此而更壯大，一些企業高管在完成圈錢後拋股套現一走了之，産業空心化的傾向越來越嚴重。

　　因此，在金融必須服務實體經濟這樣一個前提條件下，要從制度上約束企業的圈錢衝動。由於股市具有強烈的虛擬色彩，如果制度設計上存在先天問題，這個虛擬色彩就會無節制地放大，反過來損害實體經濟的發展，目前的A股市場正是出現了這種情況。金融業服務實體經濟，需要更多地發揮銀行信貸的作用，尤其是對目前資金比較緊張的民營中小企業來説，更是應該加大信貸扶持的力度，而不是將這種責任轉移到資本市場上，這樣做不僅不可能實現服務實體經濟的目標，反而將加劇社會資本脫實向虛的傾向，並且嚴重地損害投資者的利益。

　　目前，我國股票發行仍然實行審核制，儘管這一制度飽受詬病，但從目前來看，完全廢除它的條件還不是很成熟，但這種客觀狀況也反過來要求市場管理部門不能成為社會資本脫實向虛的推動者，它現在有責任給股市適度降溫。因此，市場管理部門必須克服本位傾向，樹立大局觀，減緩推動股票發行上市的力度。這樣做，也能夠讓已經飽受壓力的股市得到休養生息的機會，真正起到保護投資者利益的積極效果。