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滬指年內有望上攻3200點

發佈時間:2012年01月13日 04:20 | 進入復興論壇 | 來源:西安晚報 | 手機看視頻


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  9日在上海召開的瑞銀證券2012年A股投資策略會上,公司首席策略分析師陳李表示,今年上證綜指波動區間將在2000點至3200點。而如果經濟復蘇及企業毛利率增速快於預期、債券融資大幅膨脹並分流股市融資壓力,以及房地産政策下半年明顯轉向,指數也存在突破上限的可能。

  對於今年宏觀經濟及政策展望,公司首席經濟學家、董事總經理汪濤認為,未來幾年發達經濟體仍存在過剩的産能,除歐洲通縮壓力可能加劇外,總體通脹壓力較小。國內方面,汪濤預計,2012年國內生産總值(GDP)增長8.0%,出口將面臨很大風險;房地産建設活動將繼續放緩。存款準備金率或下調2至3次,全年都難以出臺降息的舉措。

  A股策略方面,陳李還指出,根據歷史經驗,企業盈利拐點常與物價拐點同步發生。今年二季度將是A股非金融類上市公司毛利率的最低點,也就是説2012年年中將成為年內投資拐點。預計全年全部A股利潤增長將達12%。陳李認為,只要物價觸底,企業毛利率一般能在同期見底回升。

  報告會上,陳李指出,今年資本市場流動性將出現好轉,這包括幾個方面:居民存款重回銀行體系、社會資金價格下降、債券收益率下行以及股票的估值將略有上升。具體而言,2012年流動性焦點將是貨幣乘數問題,而基礎貨幣的擴張能否體現為廣義流動性的好轉,又將取決於商業銀行貸存比對貨幣派生能力的制約。總體上,今年市場流動性將好于去年,“寬貨幣+中信貸”的總體特徵將勝過去年“緊貨幣+緊信貸”的組合。

  對於市場最為關注的指數波動區間,陳李認為,今年上證綜指最高有望衝至3200點左右。同時,如果一系列因素超預期達成的話,這一上限也有可能得到突破。陳李指出,除了政策變化及債券市場融資超常規發展之外,市場可能會低估經濟復蘇對企業盈利的正面影響。從過去10年的經驗來看,中國經濟從未在“類衰退”中停留超過四個季度。這之後將緊隨“復蘇期”,在這一期間,企業的毛利率、凈資産收益率(ROE)都可能出現快速回升。

  相反,股指下限也存在被擊破的擔憂。對此,陳李表示,如果資本市場流動性繼續惡化,外匯佔款凈下滑制約廣義貨幣供應量(M2)反彈,同時銀行存款繼續被分流,信貸無力擴張的話,上證綜指將有可能跌破2000點的區間預測下限。他認為,導致這一擔憂的原因還包括短期內市場監管加重導致灰色資金流出,以及企業盈利恢復的程度低於預期等。

  行業方面,瑞銀證券認為,2012年的投資主題將集中于(鐵路)物流、環保、軍工、服務業以及人工替代等行業。

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