全國金融工作會議1月6日至7日在北京舉行。國務院總理溫家寶出席會議並講話，他在講話中對今後一個時期資本市場的發展進行了總體部署，並對市場改革的核心環節提出了具體要求，強調，“要深化新股發行制度市場化改革，抓緊完善發行、退市和分紅制度。”

　　專家及業內人士認為，發行、退市、分紅作為一個體系，覆蓋了資本市場三個最為關鍵的環節，預計將成為資本市場未來一段時間改革工作的重點。毋庸置疑，這三個環節改革的推進，從長期來看會對“提振股市信心”起到重要推動作用。

　　統計顯示，2011年，共有282家企業在A股市場進行IPO，新股發行平均市盈率約為40倍，遠高出滬深市場全年平均約18倍的市盈率；新股上市首日平均漲幅超過30%，之後普遍走低甚至破發。

　　申銀萬國證券首席分析師桂浩明認為，目前我國市場新股發行過程存在各方面收益失衡的現象，導致近來市場時有擴容打壓股指、希望暫停新股發行的聲音。“我覺得新股發行是市場融資功能的基本體現，不可能停止，但是應考慮如何發行更符合市場情況，使市場各參與方獲得合理收益。”

　　資深專家認為，發行體制改革應當堅持市場化的方向，弱化行政審批，強化市場的約束作用。而發審制度的核心在於真實、充分、完整的信息披露，在此基礎上，通過推動發行人、仲介機構、投資者等各方歸位盡責，發揮市場約束的作用，引導投資人在對信息閱讀、核查、理性判斷的基礎上進行投資。

　　同時，針對“新股熱”、“新股炒作”等現象，也應建立健全相關制度，在發行人和投資人的利益之間找到平衡點，同時引導市場理性認識新股投資價值。這位專家建議進一步完善新股價格形成機制，考慮對詢價、配售、詢報價等環節進行改革，使新股定價更為合理、更貼近公司基本面。同時加強新股發行信息披露的及時性，完善預披露制度。

　　“中國資本市場發展要解決低迷的現狀，需要各方面的努力，其中既包括通過發行制度改革從源頭上解決一級市場泡沫大、發行價過高、投資者利益不均衡的問題；也包括通過改變企業重融資、輕回報的意識，加強分紅並形成合理的收益預期，為股市繁榮提供條件。”桂浩明認為。

　　新修訂的主板、創業板、新三板年報披露準則均將披露公司分紅政策、利潤分配情況作為明確的要求提出。業內人士認為，通過合規信披投資者可獲取公司股東回報的基本情況，有助於做出合理決策，未來監管部門應繼續採取措施鼓勵上市公司主動分紅，提升股東回報。

　　在退市改革方面，去年11月創業板退市制度改革先行先試，推出多元化退市標準體系，為主板、中小板退市改革積累經驗。武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，如果説新股發行改革意在理順一級市場融資功能，退市改革則將極大地恢復股市的資源配置功能，並引導股民用腳投票，彌補現有投資理念的缺陷。

　　有專家提出，創業板退市改革明確後，主板、中小板退市改革也應在其基礎上加快推進，其中尤其需要注意兩個環節的配套改革，一是建立相應的退出和轉板機制，理順退市流程；二是加強信息披露，盡可能保護投資人的利益。（來源：上海證券報）