超半數産品一年白忙活

　　除去已清盤的私募和創新型私募（如投資于定向增發市場的私募），截至2011年12月31日，共有894隻陽光私募産品納入統計。

　　在2011年以前成立的658隻私募基金中，有175隻私募基金凈值在2011年創出新高，包括中睿合銀、淡水泉、朱雀、重陽、源樂晟、展博、星石、金中和等。而其餘的482隻私募基金凈值沒能在2011年創出新高，佔比73.25％。再來看在2011年才成立的236隻私募基金。有61隻私募基金的最高凈值為1（或100），也就是説，這些私募基金自成立以後，沒有取得過正收益，佔比25.85％。而另外的175隻私募基金，則在2011年曾經獲得過正收益，從而獲取業績提成。

　　總的來説，有543隻基金，在2011年除了獲得微薄的管理費之外，沒能拿到業績提成，佔比60.74％。一般情況下，私募從客戶處收取管理費比例為1.75％-2％，除去託管銀行、信託平臺、渠道方的費用，私募只能拿到0.5％的管理費，最低者甚至只有0.2％。私募的單只産品規模普遍較小，一般在幾千萬元到幾億元之間，若以3億元的存量計算，0.5％的管理費，每年拿到的管理費僅為150萬元，除去人員、辦公、調研等開支，大部分私募在去年呈虧損狀態。

　　2012年生存壓力仍大

　　這些在2011年未能獲得業績提成的私募基金，在今年業績創出新高的希望有多大？

　　據好買基金統計，在2011年未能取得凈值新高的543隻陽光私募産品中，僅有48隻目前的凈值與其歷史最高凈值的差距在10％以內，産品數量佔比僅8.84％，這部分私募大部分是在2011年四季度成立的産品，成立時間較短，沒有經歷過2011年市場大跌的洗禮。此區間的私募主要有麥爾斯通、展博、民森等。有83隻私募凈值與其歷史最高凈值的差距在10％-20％，産品數量佔比15.29％，包括武當、翼虎、朱雀，等。目前，市場普遍認為，始於去年7月的經濟減速，將在今年二季度初期結束，今年的市場將會比較樂觀。若有良好的操作，這些私募的凈值在今年回到最高點的可能性較大。

　　另外，有110隻私募與其歷史最高凈值的差距在20％-30％，産品數量佔比20.26％；87隻私募與其歷史最高凈值的差距在30％-40％，産品數量佔比16.02％；55隻私募與其歷史最高凈值的差距在40％-50％，産品數量佔比10.13％。這些私募今年能否突破最高點，需要依賴市場出現較大暖流。

　　而有160隻私募基金，與歷史業績最高點的距離達到50％以上，佔比29.47％，其中26隻私募的最新凈值與歷史最高相差了100％以上。最差的鑫鵬凈值僅有25.34元，要上漲294％才能回到面值。歷史告訴我們，哪怕是2009年指數幾近翻倍的情況下，私募基金的平均收益也僅有55.92％。因此，即便市場未來迎來強大的暖流，要填補這100％以上的差距，也難在一朝一夕所能做到。

　　熊市是檢驗私募能力的最好工具，也是私募面臨洗牌的時期。對於大部分私募而言，送走了難熬的2011年後，2012年仍是艱難的一年。很多過去牛市創新高的私募會有很漂亮的業績，但它們若不能在熊市中保存前期的碩果，那麼在今後的很長時間裏將不能提取業績提成。那些業績穩定增長的私募基金才能保持發展，這些私募基金在持續獲得業績提成的同時，也能讓在不同階段介入的投資者獲取正收益，而後者才是更重要的。