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博時基金:2012年趨勢改變仍需等待

發佈時間:2012年01月10日 11:44 | 進入復興論壇 | 來源:人民網 | 手機看視頻


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  博時基金:2012年趨勢改變仍需等待

  2012年的市場趨勢由週期力量決定,政策只會改變節奏。而在政策與經濟增長中,實體經濟的增長才能改變趨勢。預計2012年上市公司盈利增長率(剔除金融企業)為5%~10%,全年的低點較大概率出現在二季度初,或成為市場的重要轉捩點。目前,貨幣、債券與股票三大市場正在角力。2012年上半年,貨幣將確定性向下,債券向上卻空間有限,A股向上但確定性不夠。2012年三季度後,將有可能看到三個市場的輪迴,即貨幣和股市吸引力上升,而債市吸引力再次向下。

  進一步具體到板塊上,以庫存的短週期看,總體上可選消費、中游製造、上遊資源能源企業將依次完成去庫存的過程,並且迎來新的需求週期。一季度應增加貨幣工具與債券頭寸,減少股票頭寸;中期增加股票頭寸,減少現金與債券頭寸;年末減少股票和債券頭寸,增加現金頭寸。上半年股票配置以防禦為主,超配必選消費品與公用事業,低配資本品和原材料、金融服務,標配房地産;下半年進攻,超配房地産、資本品和原材料,低配消費品。在股票選擇中,只有股息率尚可的大盤股與價值股才是藍籌。全年防範以虛補實對泛金融業的殺傷力,上半年防範新興産業泥沙俱下的風險。

  廣發基金:經濟轉型關注新藍籌

  當前,經濟增速放緩已得到一致認可,企業盈利增速下調的風險也在股價中得到了一定的反映,政策轉向信號出現。2012年一季度的流動性將呈現逐月好轉的態勢,預計估值修復帶來的結構性反彈行情可能早于市場預期出現(市場普遍看好2012年2季度表現,我們認為可能提前至1季度)。但就全年來看,出現系統性上漲的機會不大,基調仍以區間震蕩、資産配置和精選個股為主。

  關注大消費行業,精選個股,長期持有:隨著經濟轉型,消費佔GDP的比例將逐漸提高,消費行業整體機會較大。重點抓住兩條線:一是通脹下行帶來的影響;二是關注能長期做大的行業和個股。相對而言,2012年比較看好食品飲料、醫藥、商業和紡織服裝。

  關注轉型驅動下形成的新藍籌:長期來看,傳統的藍籌股如煤炭、工程機械等增長的空間已不大。在調結構的大背景下,一批新的行業和公司可以實現長期增長,反映在股市上就是一批新的股票構成我們的股市中堅,稱之為新藍籌。當然,這其中也包含了大消費行業。

  關注盈利下調有限的收益性投資機會:在政策已經逐漸轉向寬鬆的情況,如果盈利下調有限,則存在估值修復和分紅的收益性機會。銀行股仍是市場最便宜的股票,從股息收益率角度看已經具備吸引力;部分地産股存在業績大幅下調的可能,但銷售額較大的龍頭公司業績鎖定性強,隨著調控預期的減弱,估值存在上調機會;煤炭供給面依然緊張,只要不發生全面經濟崩潰,煤價不會大幅下調。

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