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新華網北京1月7日電債市周評:春節前流動性依然趨緊 央票停發利好債市
新華社記者徐蕊、高立
跨過年底的緊張局面,資金市場在2012年首個交易日回歸寬鬆。但考慮到春節前銀行備付需求上升,加之中小銀行需補交保證金存準,年前流動性形勢並不樂觀。
本週債券市場交易日僅為三天。上證國債指數週五收于131.47點,較上周上漲0.08點,三天成交約3.62億元。上證企債指數週五收于148.31點,較上周下跌0.16點,三天成交26億元。
公開市場方面,本週央行繼續暫停操作。本週有10億元央票和500億元正回購到期,共計到期資金510億元。至此,自上周以來,央行已連續兩次暫停公開市場操作。
由於今年春節在1月,銀行體系備付壓力較大,且本月15日中小商業銀行又要補繳保證金存款準備金。而與此同時,今年1月份資金釋放量偏少,到春節前,公開市場合計解禁資金規模僅為1250億元。分析人士預測,儘管元旦過後資金面有一定程度的放鬆,但春節前資金面不容樂觀。由此,中金公司、大通證券、興業銀行、浦發銀行等多數機構預測央行將可能在春節前下調存準。
值得注意的是,央行6日發佈公告稱,春節前暫停央行票據發行,並根據實際需求開展短期逆回購操作。由於節前資金供給相對緊張,該消息意味著,公開市場將在春節前停止從市場回籠流動性。同時,逆回購或將成為央行緩解節前市場流動性緊張局面的重要渠道。
春節前最後兩周,公開市場到期資金分別為730億元和10億元,因此即便在沒有實施逆回購的情況下,節前最後兩周至少實現凈投放740億元。分析認為,央行此舉為市場提供了維護春節期間流動性穩定的明確預期,與下調存款準備金率相比,逆回購操作更具短期性和針對性。該消息使得此前市場普遍預測的下調存款準備金率的預期弱化。
利率方面,元旦過後,伴隨著年末考核和元旦效應的結束,資金價格回落,多個期限回購利率和拆借利率品種降幅超過100個基點。
週五,銀行間債市現券收益率隨貨幣市場利率走低而下行,央行宣佈暫停春節前央票發行後進一步強化市場的樂觀情緒。但有交易員認為,節日備付壓力巨大,除非央行開啟逆回購窗口為市場注資,否則收益率下行空間有限。
展望後市,春節前債市或將持續窄幅震蕩。中長期來看,當前經濟下行的趨勢仍未改變,市場對於上半年經濟增速放緩的預期仍然存在,2012年上半年,債券行情的脈絡清晰,收益率曲線具備繼續陡峭下行的基礎。