經濟學家李稻葵

　　2012年到來。我想就目前市場上比較關注的三個問題——房價、股市和利率市場化談我的看法。

　　首先是房價問題。中國當前經濟格局正在發生變化，過去若干年靠高投資，靠地方政府賣地，靠房地産蓬勃發展的這種比較簡單、粗魯、原始的發展方式已走到盡頭，房地産價格不可能再像過去幾年那樣以每年10%以上的速度上升。

　　房地産價格的調控不可能走回頭路，已經出臺的限購政策不會輕而易舉地縮回去，也可能逐步微調，但不可能很快往回走。

　　最後結果一定是未來兩到三年房價基本穩定。最有可能的是房地産價格略有下降，地方政府限購政策會放寬一點，交易量上升一些，再降下來再微調，一定是這樣一個博弈的過程。

　　目前出現的房地産市場局面是政策調控造成的，未來政策會根據情況進行靈活調整，因此明年不會出現樓市崩潰的情況，目前更重要的是考慮限購以後應怎麼辦。

　　我覺得未來可以採用雙軌制來發展房地産市場，一方面利用市場的力量，通過市場滿足不同階層的需求一方面也要強化政府的作用，通過政府直接建設自己擁有産權的住房解決中低收入階層包括夾心層的住房問題。

　　其次，中國股市10年為什麼原地踏步？問題的關鍵並不在於股市擴容，而是公司治理沒搞好。上市公司或者拿了融來的錢之後亂投資，或者投了錢之後不搞現金分紅。

　　2010年有37%的公司沒有現金分紅，而今年前9個月的現金分紅量只佔市值的0.5%，有些公司上市前業績都很亮麗，但上市後就不能令投資者滿意了。

　　至少主板上的上市公司，有了利潤之後首先要搞現金分紅，而不要拿這個利潤再去投資發展，已經成熟的包括上市的企業很難再增長了。極端情況下甚至可以出臺硬性規定，要求公司利潤的70%都要現金分紅。

　　因此，改革的核心就是要治理上市公司的行為，而這件事的核心之核心是現金分紅，有了錢先分紅再説，也就是把股票部分地債券化。如果公司要發展就要用比較高的利率去銀行借錢，通過一期一期的利息壓力讓企業産生積極性，避免公司拿著盈利的錢去自由投資。

　　最後，來跟大家交流一下利率市場化的問題。我認為當前的利率市場化條件已具備且比較成熟，相關部門應考慮逐步推動利率市場化改革。

　　當前商業銀行的利潤較高，吸納存款的操作已相當市場化，能夠承擔相當程度的存款利率提高的風險和成本。而且也願意接受市場的考驗。目前利率市場化改革的阻力很大程度上來自認識上的不足。建議相關部門應循序漸進地推動利率市場化改革。例如，從3個月、半年期的存款利率開始嘗試改革，逐步放寬上限，先允許上浮50%，再逐步允許上浮100%。

　　(來源:東方網)