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興業證券明星分析師張憶東預計今年上半年仍有進一步下行風險，建議投資者耐心等待下半年標誌性反轉信號，二季度或是全年低谷期。
張憶東在興業證券最新發佈的2012年A股投資策略報告中提出，“如果用一個詞來勾畫2012年的行情，也許‘抗戰’比較貼切──最終可能會慘勝；但是，過程煎熬，在底部區域不斷消耗，從而構造出黎明之前的啟明星”。
對於2012年行情的節奏，張憶東建議，如果上半年有反彈，最好的時間窗口是年初到春季投資旺季前，但這仍是典型的熊市反彈，只是存量資金的博弈，進攻點在易受流動性驅動的“博弈政策式的跌深反彈”，可以不必為了“博反彈”而折騰。之後，隨著基本面回落、資金價格的反復以及匯率、地緣政治、外資流動影響，股指趨勢性回落仍是大概率事件，甚至存在跌破2000點的可能性。年中之後某一時點，若能觀察到經濟增速低位企穩，資金價格回落到低位，股價充分打折，二級市場低迷引發融資遊戲規則改變，股權投資熱潮退去，股市頂層制度設計啟動，A股市場有望在低位築底成功，逐步形成賺錢效應，並確認反轉，結束熊市。
雖然張憶東預計A股會在下半年迎來反轉的機會，但對個股而言情況可能有不同。他認為，2012年裏難以重演2009年流動性寬鬆所驅動的“購物券”行情，當前A股的估值結構是“便宜的不看好，看好的不便宜”，即權重大盤股已經“打折”，被投資者青睞的中小成長股估值卻又不低。
據《上海青年報》
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