長江商報消息

　　2012年的股市會怎麼走？這不是猜謎，但從歷年機構預測的結果看，命中率卻比猜謎還低。縱觀近30家券商的2012年行情預測，可謂眾説紛紜，其中招商證券、國元證券、西南證券等認為，全年的高點或出現在年中時分；不過，興業證券的明星分析師張憶東的觀點則截然相反，他預計今年上半年仍有進一步下行風險，建議投資者耐心等待下半年標誌性反轉信號，二季度或是全年低谷期。

　　對於2012年行情的節奏，張憶東認為，如果上半年有反彈，最好的時間窗口是年初到春季投資旺季前，但這仍是典型的熊市反彈，只是存量資金的博弈，進攻點在易受流動性驅動的“博弈政策式的跌深反彈”，可以不必為了“博反彈”而折騰。之後，隨著基本面回落、資金價格的反復以及匯率、地緣政治、外資流動影響，股指趨勢性回落仍是大概率事件，甚至存在跌破2000點的可能性。年中之後的某一時點，若能觀察到經濟增速低位企穩，資金價格回落到低位，股價充分打折，二級市場低迷引發融資遊戲規則改變，股權投資熱潮褪去，股市頂層制度設計啟動，則A股市場有望在低位築底成功，逐步形成賺錢效應，並最終確認反轉，結束熊市。

　　雖然張憶東預計A股會在下半年迎來反轉的機會，但對個股而言情況可能有不同。他認為，2012年難以重演2009年流動性寬鬆所驅動的“購物券”行情，當前A股的估值結構是“便宜的不看好，看好的不便宜”，即權重大盤股已經“打折”，被投資者青睞的中小成長股估值卻又不低。

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