市場對小微企業金融債蘊藏的“利好”期望可能過高了。昨日，多位銀行人士向記者透露，小微企業金融債對應的貸款極有可能佔用銀行的貸款規模，但目前未明確落定。

　　作為新生事物，小微企業專項金融債對應的小微企業貸款投放是否應該佔用銀行的貸款規模並無規章可循。某股份制商業銀行高層人士稱，目前對此仍未有定論，但“估計要佔用規模”。另一銀行中小企業部負責人亦表示，雖然目前未有明確説法，但他也認為應該會佔用貸款規模，“外界對小微金融債所能釋放的利好期望過高了”。此前，中國銀監會針對商業銀行推進小微金融服務推出了系列優惠措施，比如對商業銀行發行金融債所對應的單戶500萬元以下的小微企業貸款，在計算存貸比時可不納入考核範圍；對符合相關條件的小微企業貸款，在權重法下適用75%的優惠風險權重等。

　　與此同時，貨幣政策也有“定向寬鬆”跡象，定向的目標即包括小企業。上述利好的累計讓業內很多人延伸理解為，小微金融債的發行將直接增加銀行可投放貸款規模。當記者諮詢小微企業金融債是否應佔規模時，中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇(微博)的回答即是“不是有規定不佔用規模嗎？”

　　申銀萬國在近期針對民生銀行500億小微金融債獲批的研究報告中表示，小微金融債的發行將極大提高民生銀行的信貸投放能力，同時也將減少貸款對資本的消耗。

　　根據其估值模型，假定2012年民生銀行貸款增速16%，存款增速15%，則2012年該行新增貸款為1860億，貸存比為75%。申銀萬國進一步預計，2012年500億金融債的發行將直接增加民生銀行小微金融貸款，提高該行總貸款增速至20%。

　　雖然金融債的發行對緩解銀行存貸比以及資本約束等有較為明顯的作用，但有銀行人士提出質疑：金融債發行成本這麼高，如果對應的貸款佔用規模，那銀行是不是還有必要去發小微金融債都要再説。

　　據目前已發行的唯一一單小微金融債來看，其票面利率是銀行平均存款利率的兩倍多。興業銀行300億小微金融債已于2011年底前搶先發行完畢，據該行公告，300億全部為5年期固定利率債券，票面年利率為4.2%，而目前大部分銀行客戶存款平均利率低於2%。比如截至2011年上半年，民生銀行客戶存款平均利率為1.89%；大行客戶存款平均利率更低，截止2011年上半年，中行平均利率為1.54%；建行為1.46%。

　　據本報記者初步統計，除了興業銀行已發行的300億金融債，目前仍有超過2000億的小微金融債正在申請發行或已得到批復同意。其中，與興業銀行同時獲准發行的民生銀行500億金融債目前仍未有啟動發行的跡象，浦發銀行300億金融債發行申請也已于近日獲銀監會及央行批復同意。（上海證券報）