2011年剛剛開始，作為“十二五”的開局之年，在抵禦了國際經濟復蘇緩慢不利因素的衝擊，經受了國內物價水平加速上升、房地産持續升溫的挑戰之後，“轉型”將成今年資本市場的關鍵詞。對於宏觀經濟，對於個資本市場，特別是對於A股市場轉型會起到怎樣的作用？在今天下午召開的“轉型的力量——2011中國資本年度報告會”上，業內專家對此展開了討論。

　　“我對今年的轉型短期不樂觀，長期不悲觀。”民生證券副總裁首席經濟學家滕泰表示，“雖然中央政府推動轉型，但地方政府動力不足。短期來看老的增長模式仍會延續，在這個基礎上，年初很多藍籌股，比如房地産、有色、航空、通信等等，這些傳統行業和藍籌行業仍比較看好。從長期來看，整個經濟學界，整個國民上下對於過度強調GDP，依賴投資已經有了一個與前幾年不同的看法，因此未來的經濟擴張肯定加速，代表未來的七大行業也看漲。”

　　“預計今年前期市場會由於通脹預期而過度擔憂政策調控，A股走勢會有所抑制，而後期隨著通脹概念淡出人們的視線，對政策預期放鬆，投資者將更多地關注上市企業的投資，同時加上下半年地方投資、固定投資將會增多，今年A股將會有先抑後揚的走勢。”工銀瑞信首席經濟學家研究總監陳超表示。

　　針對今年的行業投資重點，嘉實基金研究總監詹淩蔚稱：“2010年A股的特點是很多小股票上漲，但卻積累了巨大的投資風險。這種情況下投資者應該更重視藍籌股，比如銀行業、地産業。我認為，上半年在CPI階段性有可能回落，在信貸投放擴張的背景下，在資産的選擇之下，股市的吸引力顯著增強，藍籌股增強。但我對地産板股票短期不悲觀，長期不樂觀。我覺得包括地産行業2011年基本的背景是穩定的，但之後會分化，像2010年的汽車行業一樣。”

　　此外，雖然一致認為短期內通脹壓力仍然較大，但對産生通脹背後的原因，各方人士卻各執己見。中金公司首席經濟學家彭文生表示：“與之前2004年-2005年及2007年-2008年通脹一樣，本次通脹也主要是需求拉動的，是受到經濟危機後需求強勁增長的刺激。整體上，我們認為本次通脹是比較弱的，不會持續的。雖然通脹何時見頂目前還有很多不確定性，但對於未來走勢主要應看經濟增長有多強勁，需求有多強勁，而不是看貨幣投放了多少。”

　　“我覺得這一輪通脹體現在成本推動為主，而不是需求。”陳超則認為，“我們並不認為現在是需求過熱帶來的影響，從資金缺口上看，週期性的因素和趨勢性的因素主導的成本特徵較為明顯，但不需要過分擔憂貨幣政策的緊縮在治理通脹當中的作用。”

　　“目前中國的通脹原因確實有一點複雜，既有長期性的因素，比如説工資價格上漲推動，也有短期因素，比如食品價格上漲。既有內部的消費因素，也有外部的因素。”滕泰表示，“那麼在這麼多複雜的現象裏面，我們認為長期的因素不易被過分誇大，同時由輸入性因素而導致的通脹也不宜過分誇大。我們認為，目前的通脹情況主要是由於短期原因，即食品尤其是蔬菜價格上漲造成的。因此，春節後以及7月份兩個階段通脹水平將會回落。全年CPI預期在3%-4.5%之間，相對於對GDP9.2的預期，這個搭配仍是很好的，是可接受的。”

　　(來源:中華工商時報)