12月以來，政策出現較為明顯的轉向信號，然而市場繼續低迷，股指一再創出新低。雖然市場憧憬流動性改善可能使行情轉暖，但針對一月份市場趨勢，當前主流券商認為“反彈可期但高度有限”。

　　經濟預期轉向溫和

　　雖然經濟仍在下滑，但先行指標表明回落幅度並沒有預期的那樣悲觀。2011年12月PMI指數顯示，在生産量和原材料庫存指數環比增長的情況下，産成品指數環比下滑，意味著在需求拉動下，企業去庫存效果明顯。

　　東興證券研究所所長王明德預計，今年二季度經濟將步入緩慢復蘇，有兩大信號值得關注：其一，私營企業盈利狀況好轉，已經連續四個月環比上行；其二，行業數據預示庫存週期拐點已現，由被動補庫存向主動去庫存轉變。

　　政策方向更加明確

　　12月初以來，政策出現較為明顯的轉向信號。央行下調了存款準備金率，宣告貨幣政策領域的微調開始實施。中央經濟工作會議定下了穩中求進的總基調。

　　中信證券認為，流動性底帶來經濟底，而經濟底帶來市場底，所以關鍵還是在於流動性，因為在銀行流動性向企業傳導的過程中可能受到許多制約和干擾。

　　而根據當前的市場現狀，多數機構傾向於認為，政策方向更加明確後，政策底可能使流動性改善，但並不意味這流動性底部的出現。

　　大盤反彈高度有限

　　中信證券認為，當前估值水平較低，2012年全市場PE為10倍，剔除銀行和石化後為14倍，考慮到盈利預測後PE修正也在12倍左右，市場有超跌反彈的空間。

　　王明德表示，在市場流動性並未顯著改善、盈利下滑趨勢未止的情況下，市場走勢將以弱勢震蕩為主，盤面難以出現持久的亮點，即使短期有反彈也難以改變弱勢格局，主題型投資將成為熱點，行業配置可能呈現短期化特徵。

　　“一月份維持震蕩或有小反彈概率較大。”銀河證券也認為，在連續下跌後，市場具有技術性反彈的要求，但是經濟、政策不給力，外圍風險未消，加之春節長假因素，預計一月份還難有大的起色。

　　(來源:中國網)