2011年已經結束。回首剛過去的這一年，有許多事情讓我們記憶深刻，也有不少事情出乎我們意料。而美國經濟在2011年歲末出現“翹尾”現象顯然是讓許多業內人士感到大惑不解的一件事。

　　美國經濟“好起來”開始於歐債危機惡化最嚴重之時，而歐債危機和美債問題一樣，並不是短期原因造成的，歐債問題之所以一夜之間變得一發不可收拾，背後有美國評級機構在作祟。

　　美國經濟一直是處於消費主導的狀態，但2011年大部分時間美國人沉浸在高失業率、兩黨政治鬥爭的漩渦中，美國消費信心一直被壓抑，歐債危機嚴重惡化顯然讓美國消費者內心得到些許安慰──原來世界上還有比美國更悲慘的事情！

　　此外，阿拉伯世界出現許多動蕩，埃及、利比亞政權出現巨變，這也叫美國消費者心理獲得相對放鬆。消費者信心改善對美國經濟短期好轉産生了立竿見影的效果。

　　歐債危機的另一個後果是投資者尋求避險，使美元和美元資産受到被動追捧，美元、美股和美國樓市都出現短期上漲。

　　美元和美元資産的上漲，與消費者被壓抑的需求在短期內釋放互動，造成了一種美國經濟轉好的幻象。但並不能依此斷定美國經濟好轉未來會一直持續下去。2010年美國實施QE2後的效果可以在一定程度上提供了一個參考的標準：當時美國消費、金融市場也出現了幾個月好轉，不過最終美國經濟還是重拾頹勢。

　　當然，現在的情況和一年前也有所不同。彼時美國把經濟政策重點對準主要貿易夥伴，揮動反傾銷大棒，期望短期把流失的製造業就業機會奪回來，沒有把注意力放到最關鍵的國內問題上，現在美國政府在政策選擇上似乎有了一些進步。

　　從中長期看，美國的問題主要還是創新和競爭力退步，以及國內有效需求不足。由此，將會導致經濟和金融市場在未來某個時間點形成再次轉勢，認為“美國經濟真的已經見底回升”風險是很大的。

　　如果美國把政策重點集中到實體經濟改善方面，而不是單純依靠QE、扭轉操作之類的貨幣、金融措施，那麼美國經濟還是有可能保持微弱、緩慢的復蘇。短期內，這種復蘇可能難以使失業率降低到民眾可以接受的水平，金融市場也不會因此得到大的提振──這是美國政策制定者所不樂見的事情。（寒宇）