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中債資信:石油天然氣行業信用品質很高

發佈時間:2012年01月06日 22:25 | 進入復興論壇 | 來源:中國經濟網 | 手機看視頻


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  石油和天然氣是重要的、不可替代的戰略資源,在中國的能源生産、消費結構中佔據主要地位,石油天然氣行業是國民經濟中重要的戰略行業。石油方面,2008年之前,國際石油價格快速上漲,但受國際金融危機爆發的影響石油價格大幅下挫,而後隨著世界各國經濟刺激政策的陸續推出又逐漸回暖,目前維持高位運行態勢;此外,中國石油進口量逐年遞增導致原油對外依存度不斷上升,致使國內石油價格與國際石油價格關聯度密切,價格波動頻繁,未來這一趨勢仍將延續。天然氣方面,國際天然氣價格在金融危機前走勢與原油價格走勢基本一致,但在金融危機後國際天然氣價格走勢出現分化,美國天然氣價格低位盤整,歐洲及亞洲天然氣價格穩步上漲;同期,國內天然氣消費量增長迅速,而國內産量增長有限,導致進口量激增且進口價格持續上漲,形成了天然氣進口價格和國內終端消費價格“倒挂”的現象,長此以往將不利於天然氣行業的長遠發展,國內天然氣定價機制面臨改革壓力。

  未來,中國石油天然氣行業勘探開採業務的重點將繼續向西北內陸、近海和海外轉移,其中天然氣行業將得到快速發展;但資源稅的徵收對石油和天然氣行業的盈利産生負面影響。競爭格局方面,國有石油公司基本壟斷了行業上遊的開採、進出口以及下游的加工業務環節,並對終端銷售環節進行控制;此外,由於國內資源空間有限,國內企業加大了對海外油氣資源投資的力度,未來海外業務將是企業新的收入和利潤增長點。受益於高油價和競爭的不充分性,石油和天然氣行業盈利能力突出且未來有望繼續保持,加之債務負擔處於較低水平,行業償債指標表現優異,整體償債能力很強。

  中債資信認為,雖然石油天然氣行業面臨原油對外依存度高,境外和高風險領域油氣資産投資風險較大,環保壓力增大,煉油業務面臨産能過剩和稅務負擔加重等不利因素,但石油天然氣行業是國家的戰略行業且處於産業鏈的上遊,議價能力很強且經濟發展對油氣産品需求不斷增長。同時,相較于其他行業,石油天然氣行業的資産、現金流規模處於絕對優勢地位,盈利能力突出,債務負擔較輕,各項償債指標表現優異,行業信用品質很高。此外,行業內的企業形成了寡頭壟斷的格局,雖然各企業由於業務側重點不同導致經營績效存在一定差異,但各企業的抗風險能力普遍很強,信用品質很高,信用品質分化不大。

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