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2012年全球國債市場前瞻

發佈時間:2012年01月06日 06:56 | 進入復興論壇 | 來源:中國經濟網 | 手機看視頻


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  一、主要經濟體到期國債規模龐大

  據彭博社統計,2012年七國集團加上金磚四國到期國債將達7.6萬億美元,高於2011年的7.4萬億美元。加上需支付的國債利息,2012年全球11個主要經濟體國債再融資規模將達8.3萬億美元。日本、美國到期國債規模最大,分別達3萬億和2.8萬億美元。意大利位居第三,為4280億美元,另外還需支付700億美元利息。其他發達國家中,法國、德國、加拿大、英國到期國債規模分別為3670億、2850億、2210億、1650億美元。金磚四國中,巴西、中國、印度、俄羅斯到期國債規模分別為1690億、1210億、570億和130億美元。

  二、國債利率上漲恐難避免

  2011年,發達國家國債利率呈兩極分化之勢。日本、美國、德國利率降至低點,意大利等歐元區外圍國家利率則一再飆升。截至年底,日本10年期國債收益率不到1%,在全球範圍內僅次於瑞士,美國、德國10年期國債收益率分別僅1.88%和1.83%,2011全年美國債申購率高達3.04倍,為1992年有記錄以來最高。而意大利新發行的長期國債收益率則一度高達7.56%,2011年最後一批長期國債收益率仍達6.98%。

  2012年,隨著歐債危機繼續蔓延,美國急於減赤,以及新興市場經濟集體降溫,國債市場風險進一步積累,投資者將要求更高回報,推動主要發達國家國債融資成本上升。據彭博社對經濟學家和投資機構的調查,預計2012年底日本、美國、德國10年期國債收益率將分別升至1.35%、2.6%和2.5%。歐元區外圍國家處境將更為艱難,國債利率飆升和經濟衰退甚至可能將意大利拖入向外求救的深淵。

  三、寬鬆貨幣政策是國債市場穩定的關鍵

  主要發達經濟體央行通過降息、直接購債等手段穩定國債市場,對國債市場起到“定海神針”的作用。美聯儲承諾將把銀行間隔夜貸款利率保持在0-0.25%的水平到2013年中,目前正在實施規模4000億美元出售短期證券買入長期國債的扭曲操作。日本央行自1995年以來基準利率從未超過0.5%,2011年又推出了20萬億日元(2600億美元)的資産購買項目。英格蘭銀行將利率保持在0.5%的低水平,資産購買項目規模為2750億英鎊(4260億美元)。歐央行2011下半年兩次降息,基準利率從1.5%降至1%,其購買國債的“證券市場計劃”規模已達2120億歐元,近期還向銀行發放了規模達4890億歐元的三年期貸款,擬於2月28日推出第二批三年期貸款項目。

  在寬鬆貨幣政策的作用下,2011年全球金融市場流動性充足,有效地刺激了國債需求,降低了政府融資成本。但2012年發達經濟體國債市場能否保持平穩運行尚存在不確定性,尤其是歐元區外圍國家國債市場風險高企,現有各項政策工具不足以穩定市場。歐央行能否衝破阻礙,實施大規模量化寬鬆,將成為決定歐元區乃至全球國債市場走勢的關鍵。

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