三季度業績增長小幅放緩

　　公司業績在第三季度保持高速增長。營業收入約為3.86億元,實現凈利潤4518.15萬元,同比去年同期分別增長49.59%及38.04%,高於行業平均增長率。相比上半年(營業收入增長59.09%,凈利潤增長63%),有小幅下降。主要原因為1,去年同期業績基數較高;2,部分已出貨但還未確認收入的産品比例增加,影響了當期業績。

　　延伸産業鏈,提高整體毛利率

　　公司從光配套設備製造逐漸向上遊配件製造擴展,其中配套設備中的光器件原先2/3需要外購,目前已實現全部自産。延伸産業鏈促進公司産品整體毛利率提高,公司第三季度整體毛利率為31.90%,較去年同期31.16%有小幅提高。1-9月平均毛利率為32.02%,高於去年全年平均31.37%的毛利率水平。延伸産業鏈不僅使公司産品毛利率的穩步提高,對整體生産流程控制也有提升作用,有利於加強公司在市場中的綜合競爭力。

　　下半年市場份額有望進一步提升

　　上半年運營商光網絡投資相對較慢,公司訂單主要來自中國電信。年中中國聯通集採的部分收益尚未確認,一定程度上降低了公司的當期業績。隨著中國移動集採的陸續進行,公司業績有望在下半年繼續獲得提高。公司為及時快速交貨,增加了存貨儲備。我們認為這一舉措,將有利於公司提高訂單響應速度,獲得更多的新增訂單。公司産品約佔國內市場份額的12%-13%,今年全年份額有望進一步提升。

　　海外業務拓展增大市場潛力

　　報告期間公司海外業務收入同比增長30%,顯示出良好的增長的增長態勢。雖然目前海外業務佔比較小(不到總收入的10%),但公司積極進行海外業務拓展,將有助於公司在全球市場加深地方合作,增強品牌知名度,為在未來全球光通信設備市場中取得更大的收益,打下良好基礎。(中信建投)