在歐洲主權債務危機等利空因素影響下，2011年基本金屬市場呈現先揚後抑、高開低走的局面。

　　2011年年初，在連漲兩年的慣性下，市場瀰漫著巨大的樂觀情緒。在基本面緊俏以及美元走弱等多重利好因素推動下，銅、錫等基本金屬價格均創歷史高位，但隨著歐債危機深化以及美元走強迅速下滑。到2011年年底，銅、鋁、鉛、鋅和鎳的價格跌幅都在20%左右，市場表現最差的錫價更是大跌近30%。

　　縱觀整個2011年，倫敦金屬交易所基本金屬價格普遍大幅下跌。3個月銅的非官方結算價從每噸9522.5美元下跌到7552.5美元，跌幅為20.7%。3個月鋁的非官方結算價從每噸2455.5美元下跌到1997.5美元，跌幅為18.7%。3個月鉛的非官方結算價從每噸2537.5美元下跌到1995.5美元，跌幅為21.4%。3個月鋅的非官方結算價從每噸2422.5美元下跌到1837.5美元，跌幅為24.1%。3個月錫的非官方結算價從每噸26750美元下跌到18890美元，跌幅為29.4%。3個月鎳的非官方結算價從每噸23975美元下跌到18250美元，跌幅為23.9%。

　　2011年基本金屬價格之所以出現這樣大幅波動的局面，首要原因是全球市場對歐元區債務危機的擔憂情緒濃重。雖然歐洲各國一直在努力削減赤字，但由於債務規模過於龐大，短期內仍看不到避免債務危機升級的有效辦法。作為全球最重要的金屬消費體之一，歐洲經濟在債務危機的陰影下前景堪憂，而低迷的經濟意味著對金屬等大宗商品需求的減少。此外，國際評級機構不斷對歐洲一些國家和金融機構釋出調降評級的負面信息，歐洲主要債務國違約風險和市場的不確定性導致金屬等國際商品市場價格大幅回落。

　　另一方面，銀行是活躍的市場交易主體。但在2011年，歐洲多家銀行為了通過壓力測試都在不同程度上縮減了貿易融資業務，正是這些融資幫助大宗商品市場在過去幾年走向繁榮。而融資縮減、資金撤出導致的流動性不足直接影響了市場人氣。對衝基金對大宗商品市場的風險敞口過去半年大幅減少，顯示市場信心嚴重缺失。

　　此外，美元走勢也對2011年金屬價格的波動構成影響。由於基本金屬都以美元進行標價和交易，因此當美元走弱時會助推金屬價格上漲，反之形成下跌壓力。在美聯儲第二輪量化寬鬆的壓力下，2011年前半年美元呈貶值之勢；而隨著歐元令人失望的表現以及美國宏觀經濟數據開始向好，下半年美元出現相對走強趨勢，這也助推了基本金屬市場2011年先揚後抑的局面。

　　雖然金屬市場在2011年下半年表現低迷，但數據顯示，銅等金屬在10月已完成築底，價格在年底前緩慢回升。因此，如果2012年歐元區債務危機不會進一步惡化，那麼隨著投資者信心逐漸恢復以及市場需求再度回暖，金屬價格仍有繼續攀升的空間。(記者王亞宏)