英國老牌金融機構巴克萊銀行旗下的投行子公司度過了悲喜交加的一個月。12月初，全球權威金融刊物《國際金融評論》將其評為“2011年度投行”。該刊物對巴克萊資本給出的評價是“歐元區債務危機給全球投行蒙上了一層陰霾，但有一家投行卻借助危機，加速發展並鞏固其框架結構。其市場份額不斷擴大，並始終保持盈利，這就是2011年度投行：巴克萊資本。”

　　這樣華麗的評價足以讓任何一家金融機構臉上增光，可讓整個金融城啼笑皆非的是，就在聖誕節前，“鞏固了框架結構”的巴克萊資本卻在大刀闊斧地重組其基本金屬交易部門，包括金屬交易部主管伊恩 馬克雷在內的幾名資深交易員的離職，簡直就像是在打《國際金融評論》的臉。因為在2011年倫敦金屬交易所銅和鋁的期貨交易操作中，巴克萊資本損失了上千萬美元。

　　巴克萊資本今年一直在選擇做多銅和鋁兩種基本金屬。在巴克萊資本年中發佈的一份研究報告中，該投行預計期銅價格將從今年第二季度的每噸9137美元上漲至第四季度的每噸12000美元，然而目前期銅價格卻在每噸7500美元一線波動，清空之前持有的頭寸令銀行大受損失。

　　巴克萊資本的遭遇是2011年先揚後抑的金屬市場的寫照。今年年初，在連漲兩年的慣性下，市場瀰漫著巨大樂觀情緒，在基本面緊俏以及美元走弱等多重利好因素的推動下，銅、錫等基本金屬價格均創下歷史高位。

　　然而，基本金屬價格在經歷年初的上漲後，價格迅速下滑。到目前銅、鋁、鉛、鋅和鎳的價格跌幅在20%左右，而市場表現最差的錫的價格更是滑落了將近30%，使得包括巴克萊基礎金屬交易部門在內的不少投資者在過去半年裏累積了相當的虧損。

　　基本金屬價格的“變臉”，首要原因是源於歐元區債務危機。雖然歐洲各國一直在努力削減赤字，但由於債務規模龐大，短期內看不到有效的解決辦法。歐洲是全球最重要的金屬消費體之一，低迷的經濟意味著該地區對金屬等大宗商品需求減少。加上國際評級機構不斷對歐洲的一些國家和金融機構發出調降的負面信息，歐債主要債務國違約風險和市場的不確定性，導致國際商品價格大幅回落。

　　另一方面，對於交易主體銀行來説，為了通過壓力測試，2011年歐洲多家主要銀行都在不同程度上縮減了貿易融資業務，資金撤出導致流動性不足也直接影響到市場人氣。對衝基金對大宗商品市場的風險敞口在過去半年間大幅減少，市場信心缺失嚴重。

　　此外，美元走勢也對2011年金屬價格的波動構成影響。由於基本金屬都是以美元進行標價和交易的，因此當美元走弱時會助推金屬價格上漲。在美聯儲第二輪量化寬鬆的壓力下，2011年前半年美元呈貶值之勢，而隨著歐元令人失望的表現以及美國宏觀經濟數據開始向好，下半年美元出現相對走強趨勢，這也助長了基本金屬市場先揚後抑的局面。

　　當然，在市場表現並不如意的2011年裏，如果説有什麼能讓巴克萊資本稍感欣慰的話，那就是它並不是唯一受害者。在英吉利海峽對岸，12月中旬法國農業信貸銀行宣佈終止大宗商品交易，由於歐元區債務危機以及大宗商品市場低迷，該銀行被迫重新考慮在市場中的風險敞口。法國農業信貸銀行已經關上了交易的大門，而巴克萊資本則還有機會在投資者信心重建的過程中看到新的希望。

　　(來源:中國證券報)