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我們認為從市場建設、經濟週期兩個角度去研判，應該對2012年股市仍報以謹慎的看法。當下新股發行屢屢破發放在國際市場上是常態，而在中國股市則被認為不正常，亦或是市場極度低迷的代名詞。這種心理習慣需要很長一段時間才能被市場所接受。在一級市場利益與二級市場利益進行重新發配的初期，在制度設計無甚突破的現在，新股發行估值基準的下降只會倒逼原先高估許多的次新股的估值回歸，而非從數量、質量上對市場舊有格局形成絕對性衝擊。當A股仍停留在這一初級階段之時，市場的結構性估值即中小盤與大盤股的相對估值回歸帶來的僅是左腳的落下，即左側交易區間或稱價值投資區域。這個過程何時結束，取決於中小盤、創業板個股泡沫的擠壓程度。
而經濟週期與制度建設同樣考驗投資者的決策能力。我們處在經濟結構轉型過程中的經濟週期，産業鏈的結構將重新構建。地産、工程機械等20年的牛市已到盡頭，新的商業模式、産業集群效應對應A股相關行業的成長尚處摸索期，而這些卻是A股獲得牛市拐點的基礎。另外兩個不可小覷的因素之一在於負利率時代的大背景下，我們恐將面臨的是一個資金流動性高峰已過，逐漸回落的過程，市場融資的供應及大小非減持的負面因素值得警惕。之二在於美國經濟一枝獨秀，美元指數強勢凸顯，大宗商品(不包括油價)壓力陡增。
好的一面是股市從長期看，是一個稱重器。在熊市裏，我們可以獲得更加便宜的價廉物美的貨品，實現逆向增值。壞的一面是這個冬天出奇的漫長及寒冷，處處充滿陷阱及風險。你準備好了嗎？
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