滬指-21.68% 深指-28.41%

　　2011年最後一個交易日,滬指收漲1.19%報2199點,全年跌幅達21.68%,遭遇史上第三大年跌幅,僅次於2008年跌幅65.39%和1994年跌幅22.3%。另外,創業板大跌35.8%,中小板大跌37%。A股市值縮水近6萬億,股民人均虧損約4.2萬元。

　　本週,上證指數以三連陽之勢結束2011年全年的交易。兩市成交838億元,較週四放大一成六。上證指數全年累計下跌21.68%,深證成指則跌28.41%,為連續第二年下挫。

　　回眸過去20年,上證綜指年線九度收陰,全年跌幅超過20%合計不過三次:1994年(22.3%)、2001年(20.62%)和2008年(65.39%)。滬指今年跌幅21.68%成為A股歷史上“第三大熊市”。

　　縱觀今年A股走勢,不免令人傷心。在通脹高企、經濟增速下滑的滯漲憂慮中,一季度行情戛然而止,隨後展開了連續三個季度的殺跌,這種殺跌雖不及2008年那樣猛烈,但殺傷力比2008年更甚,多數投資者在期望與失望中割肉抄底,最終導致持股成本大幅提高,被牢牢深套。截至上周,A股總市值較年初銳減50837.79億元,流通市值銳減28866.94億元,如果流通市值損失平攤,則股民人均虧損4.2萬元。

　　從經驗來看,一般而言,在CPI見頂之後,上證綜指3個月左右小反彈,8-9個月大反彈。事實上,今年7月CPI見頂後,上證綜指小級別反彈已經于10月份應驗,根據規律大級別反彈則有望出現在明年3月-4月。此外,庫存高點滯後於通脹高點4-6個月,由此我們預計庫存高點將在2011年11月至2012年1月出現,A股市場操作性較強的反彈將出現在庫存水平回落之後、通脹底部出現之前,時間窗口也指向明年上半年。

　　截至日前,剔除增發預案未獲通過與停止實施的個股後,目前最新收盤價與定向增發預案價下限形成倒挂的股票已達69隻,而股價跌破凈資産的股票數量也攀升至47隻。我們認為,當前A股市場對於經濟下滑等負面因素已經有了較充分反映,股指下跌最猛烈的階段已過,底部區域逐步形成,明年上半年將有望迎來操作性較強的反彈。

　　品種選擇上,隨著佈局窗口地逐步開啟,水泥、地産、汽車、機械等早週期行業可能是下一輪反彈的領跑主力軍,建議逢低關注。

　　(中證投資 張索清)

　　730億美元!

　　中國IPO籌資額冠全球

　　數據顯示,今年在上海、深圳和香港股市進行IPO的企業總共籌資近730億美元,幾乎達到紐約證交所和納斯達克兩大市場IPO籌資總額的兩倍,這令中國成為全球IPO籌資總額最高的國家。不過,近730億美元的籌資總額尚不及去年的一半。