本週四市場震蕩企穩，滬市成交359.9億元，再度刷新2009年以來的地量。2011年還剩下最後一個交易日，目前來看本週K線要想收陽，恐怕得費一番力氣。而從年K線上看，年線兩連陰已是鐵板釘釘的事實，股指有點氣若遊絲的感覺，場外資金亦不敢進場。在這個時候，投資者都在盼望市場能出現一波新的“5.19”行情，股指迅速反抽，一舉消滅空頭，將市場拖出熊市泥潭。

　　情形確有幾分相似

　　回首A股市場，2478點已經是兩年多前的事了，上證指數連續兩年收出較大陰線，2010年跌幅超過14%，2011年目前已超過22%，不少股票跌破發行價、增發價，一些基金虧損慘不忍睹，部分陽光私募出現清盤現象。這一情形與1999年上半年的股市有幾分相似，當時股票市場經歷了長達近兩年的盤整行情，整體一直處於下滑狀態。到了1999年5月18日，滬深兩市綜合指數已經分別跌至1059點和310點，比1998年6月3日的高點分別下跌25.4%和24.9%，股票破發比比皆是。

　　從盤面情況來看，目前市場處於較為低迷的狀態，投資者的風險偏好比較低，這一點從近期不斷刷新2009年以來新低的成交量以及創出歷史新低的換手率即可判斷出來。盤面上很少出現連續兩天漲停的股票，個股利好兌現往往意味著大跌，機構投資者不斷踩中地雷，市場經常性地出現多殺多的情況，一些前期抗跌的疑似“莊股”出現了持續暴跌的行情。種種跡象都意味著市場到了一個積弱難返的地步，投資虧損相當嚴重，很多人已經不再談論股票。這種情況與5.19行情之前的情況是比較類似的。

　　從背景來看，當前與5.19也有幾分相似。2008年發生了全球性的金融危機，隨後余震不斷，今年先後出現標普下調美國主權債務評級、歐債危機等外部衝擊，全球新興經濟體在經歷救市後的通脹之後，又開始為後面的通縮風險作準備。目前，中國經濟處在新興加轉軌的時期，實體經濟需要資本市場大力支持；證券市場也處在改革當中，如目前頻頻有打擊內幕交易、強化上市公司治理等政策措施出臺；此外，股市的融資功能正在弱化，2011年全年融資額要小于2010年。5.19行情之前，也剛經歷亞洲金融風暴，全球經濟還在恢復當中，再加上當時中國的國有企業改革仍在繼續，也可以説處於轉型期，而資本市場更處在改革階段，當時撤銷了40多個非法股票交易所，整頓了90家證券公司，清查了1000余億元違規資金和50余只老基金。這對證券市場的衝擊是相當大的，在這個過程當中，股市的融資功能也弱化得很快，1998年境內籌資比1997年減少了484億元。

　　(來源:中國證券報)