年關之際，各大券商紛紛發佈2012年投資策略報告，比較一致地認為，由於內外宏觀經濟因素的影響，明年中國經濟的增速將放緩，而股市的資金面將呈“溫和”態勢。政策寬鬆的預期加強，流動性好轉比較確定，明年單邊下跌將會告一段落，但受經濟增速放緩與歐債危機深化等不利因素的掣肘，A股反彈的高度仍將有限。

　　關於投資策略，機構表示，2012年的行業配置可分為早週期和民生轉型下部分受益行業兩個維度進行。從機構研究報告來看，明年機構看好的具體投資方向是：把握價值與成長股在不同時段將有各自的表現。預計全年不會出現主導性行業，也不會出現單一風格，而是表現為成長型與價值型交替反彈。

　　基本面：內外因素致經濟增速放緩

　　關於國內經濟基本面，機構總體認為經濟速度放緩將成事實。中金公司認為2012年國內經濟自主增長動能下降，宏觀政策面臨多重糾結，靈活性將成為政策的最主要特徵，貨幣政策維持穩健基調，但總量放鬆的逆週期操作已經開始。預計經濟增長將“軟著陸”：G D P增長8.4%，消費貢獻上升，投資貢獻下降，凈出口負貢獻。

　　申銀萬國則認為明年經濟增長的幅度取決於市場力量和政策力量的博弈，出口和房地産代表向下的市場力量，政策代表向上的力量，政策的時間窗口在“兩會”前後。預計2012年經濟增長8.6%，呈現前低後高的態勢，財政政策在穩增長方面將發揮更大的作用，利率政策空間有限，更多將通過準備金率下調來緩解資金緊張。

　　對於宏觀形勢，華龍證券指出，2012年A股主要由市場流動性、國際環境、國內政策三大因素驅動，其中，歐債危機是2012最大的不確定因素。國內而言，明年經濟的核心是如何在穩定經濟增長與增長模式轉型之間取得再平衡，調控目標已經由控通脹變成了保增長，同時兼顧經濟轉型。預計G D P的增速將會下降到8%-8.5%的水平，C PI全年會以3.5%為中樞上下波動。貨幣政策和信貸放鬆的節奏可能控制在上半年中性，下半年偏松的格局。預計全年會有3-4次存款準備金率下調，降息1-2次。