第二家進入香港的內地電力企業

　　1月14日，國家電網官網發佈消息稱，國家電網國際發展有限公司與港燈電力投資管理人有限公司和港燈電力投資有限公司簽署了基石投資協議，認購港燈18%股份合訂單位。電能實業已于2014年1月12日就基石投資協議對外發佈公告。待獲得香港聯交所的正式批准後，股份合訂單位將於香港聯交所主板上市。

　　港燈公司成立於1889年，目前由香港電能實業有限公司全資擁有，是一家垂直一體化的電力公用事業公司，負責向香港島和南丫島提供發電、輸電、配電及售電服務。股份合訂單位在香港聯交所獨立上市完成後，經營電力業務的港燈公司將成為港燈電力投資有限公司的全資子公司。

　　國家電網投資港燈，是繼中電與南方電網組成策略聯盟後，再有央企進入香港電力市場。“現在國家政策提倡節能減耗，電網在這方面有些跟不上節奏了。所以國電開始了智慧電網改造，利用港燈的智慧電網的先進管理經驗，作為一個很好的升級改造角度，在消化産能和轉型升級方面都有積極的意義。”北京九沐資本管理有限公司總裁胡建偉分析説。

　　據悉，港燈將發售44.27億個合訂單位，每單位作價介乎5.45至6.3元，一手500股入場費約3,182元，集資約241億至279億元；計及超額配售權，集資最多321億元。根據安排，港燈鎖定兩大基礎投資者國家電網及阿曼主權基金，國家電網將斥資87億至100億元認購港燈，約佔合訂單位總數18%，阿曼則斥3.875億元認購0.7%至0.8%。

　　電能分拆港燈後仍是大股東，故國家電網投資港燈料短線影響不大，但商業信託一般壽命約十多年，5至6年後或需新資金投入，故今次國家電網入股或是為進一步投資作鋪墊。港燈上市後，電能將保留約42.4%至49.9%港燈股權，仍是港燈大股東，持股約18%的國家電網估計是第二大股東。據利潤管制協議，港燈的准許回報率為9.99%，較不少海外投資項目更高，對擬於2020年提高海外資産佔比至約10%的國家電網來看，相當有吸引力。

　　外資分析員指出，內地電力項目一般股本回報率約8%至10%，而回報與資産凈值挂鉤的港燈則為9.99%，相比下投資港燈較內地電力項目更划算，且國家電網可藉入股港燈提升在港的知名度及影響力。“國家電網可以純為每年6.26至7.24厘的分派回報，今年獲得6.27億元的分派，成為港燈的一名被動式的投資者。但也可藉國內26省龐大供電網絡，跟內地電力公司的聯絡合作，以一個主動投資者身份，為港燈發展出謀獻策。”胡建偉分析説。

更好地保障香港電力市場

　　“國家電網入股港燈，成為它的第二大股東，不能僅看未來能掙多少錢。電網一直是作為最重要的一種關係國計民生的基礎設施，內地的發電系統是統一的，香港也是納入國家運行的整體框架中的，現在通過入股的方式參與到電力的供應當中，可以確保香港未來的安定和健康發展。”涂永紅説，大型公共産品或者基礎設施建設非常重要，如果價格上有很大的波動，很容易引發一些問題，所以把香港的電力納入到國電管理體系中，和國內的電網系統相統一，我覺得這是有很大的意義的。

強化發展混合所有制經濟

　　據國家電網官網介紹，入股港燈項目是國電繼菲律賓項目、巴西項目、葡萄牙項目、南澳項目、新加坡能源澳大利亞資産股權投資項目後成功實施的又一重大境外投資項目。該項目加大了公司在發達地區市場的資産比例，進一步優化了境外資産佈局，提高了抗風險能力。

　　交銀香港首席經濟及策略師羅家聰認為，內地企業“走出去”是大方向，相信國家電網入股港燈是出於戰略性考慮。“其實走出去的企業還是挺多的，像高鐵、中鐵公司、中建早就走出去了，他們都是屬於基礎設施建設，或者是涉及公共服務的一個大板塊裏的。”

　　涂永紅表示，“走出去”要充分發揮資源的配置能力，根本的辦法就是通過股份制的方式，構建一種金字塔式的結構，像日本的株式會社企業，通過一層一層地參股和控股，建起一個非常龐大強有力的供應鏈，形成一種集團的力量。目前央企正是通過這樣的一種方式，積極轉變觀念，進行資本運作，調整結構，提高管理水平，更好地發揮央企的優勢力量和企業控制力，參與國際競爭。