中國社科院副院長李揚日前表示，中國企業的負債佔GDP比重已達107%(8月6日《北京商報》)。

　　OECD(經合組織)企業的負債如果佔GDP的90%就很危險，就會發出強烈預警信號。中國企業負債率如此之高，背後暴露的問題是嚴重的。按照經合組織的標準，中國企業負債率已達危險境地。

　　問題主要反映在如下方面：企業高負債經營是不可持續的，高負債最終將壓垮企業，進而影響到整個經濟發展。企業高負債在“順風”的情況下，即全球經濟向好的前提下，高負債可能慢慢被高增長稀釋，問題可能被消化和掩蓋。但在經濟下滑時，或遇到類似金融危機的情況下，問題就突出暴露出來，經濟不好，企業經營業績受影響，加之高負債成本，最終將把企業徹底壓垮，一大批企業可能集中倒閉或在倒閉邊沿徘徊，實體經濟異常低迷，整個經濟走向低迷不振。企業高負債最終拖垮的是整個經濟，中國目前就面臨著類似情況。

　　高負債預埋的金融風險巨大，可能引發系統性並導致金融風險大爆發。

　　在我國直接融資有待發展的情況下，目前貸款融資仍是企業的主要負債項目，而一旦企業高負債受宏觀經濟影響無以為繼，或企業高負債的雪球滾動不下去，資金鏈條斷裂，則金融風險立馬暴露。目前，我國經濟已連續六個季度下滑並已跌破8%，已使銀行貸款的不良率開始攀升，如經濟繼續下行，不良貸款或將集中爆發，這是我國企業長期高負債率釀造的苦酒。

　　企業高負債率導致的上述兩大問題，對整個宏觀經濟都足以“致命”，對中國企業高負債率問題我們絕不可掉以輕心。

　　與此同時，這也引出另外兩個問題：一是企業高負債率再次佐證了我國GDP高速增長是依靠盲目放鬆貨幣信貸的做法。高負債推高了GDP增速和總量，反過來高負債又將GDP高增速置於高風險、不可持續之境地。高負債對GDP高增速的弊端遠遠大於益處，對此要有清醒認識。二是企業負債佔GDP比重達到107%，但中小企業仍然叫喊著貸款難、融資難。這説明這種高負債結構出現嚴重問題，即：國有壟斷性企業、上市公司以及行業性企業享受了絕大多數貸款等負債資源，而中小企業卻難以分到一杯羹。

　　以上情況，將造成兩大後果：負債過於集中的風險和扼殺最具活力、吸納就業最多的中小企業等民營經濟，最終不但放大金融風險，而且影響到整個宏觀經濟發展。

　　我們一定要認真對待和採取措施解決我國企業負債率過高的問題，總體思路是：“控總量、調結構”。所謂控總量，即應對此輪經濟下滑，不能再沿襲過去大肆放水貨幣信貸、推高負債率的做法，應控制貨幣信貸總量，將應對經濟下行的主要措施放在財稅手段上。而所謂的調結構，是指信貸增長主要應以支持中小企業貸款為主，不能再給壟斷企業放貸。

　　至於對“中國企業的負債佔GDP比重已達107%”的質疑，筆者分析後認為基本“靠譜”。因為，2011年末我國GDP總量47萬億元，人民幣各項貸款54萬億元，貸款佔GDP總量比重為114%，除去企業以外的貸款，加上企業除貸款以外的負債，107%比重應該差不多。

　　總之，中國企業負債佔GDP比重達107%，已超過國際警戒線，一定要密切關注高負債帶來的風險，未雨綢繆，採取措施提前予以化解。