進入7月份，化工品紛紛觸底反彈，PVC期貨表現疲弱，呈低位振蕩走勢，持倉與成交量持續萎縮，資金關注度呈下降趨勢。展望後市，由於行業基本面情況不佳，PVC仍難以走高，但進一步下跌的空間亦有限。

　　産量維持高位，供應壓力不減

　　今年1—5月份PVC累計産量561.48萬噸，較去年同期增長6.88%。而6—7月PVC行業開工率排除停車等因素影響，較前期略有上升，新疆地區維持滿開工，內蒙地區亦在8成以上，華北及華東地區受成本壓力影響多維持在5成左右。

　　今年上半年，電石主流價格一直處於3500—4000元/噸的較高價位，二季度雖有回落，但相對PVC的跌幅較小。單算電石法PVC利潤，多數企業出現1000元/噸左右的虧損。生産廠家之所以未大幅減倉挺價，主要因為燒氯鹼企業的另一産品燒鹼價格仍處於高位，彌補了PVC生産的部分虧損。目前國內32%離子膜燒鹼主流均價在870元/噸左右，依然保持良好走勢。當前國內燒鹼市場處於漲後平穩的階段，西北等地區依然保持強勁走勢。一方面燒鹼下游需求穩定導致貨源緊張，另一方面液氯市場行情低迷，直接制約燒鹼生産量，市場貨源較少，廠家為平衡收益“以鹼補氯”，力挺燒鹼價格。

　　另外，隨著亞洲乙烯、進口VCM價格的大幅回落，乙烯法PVC盈利狀況明顯好轉，由一季度末的小幅虧損，到目前VCM折算的乙烯法PVC生産利潤接近20%。同時，乙烯法PVC生産企業恢復了較高的開工率。綜合來看，PVC行業開工率略有提升，市場銷售壓力依然存在。

　　中長期PVC需求仍受巨大壓制

　　PVC下游是數量眾多的中小企業，主要分佈在廣東、浙江和山東等經濟比較發達的地區，但受國家對樓市調控的影響，PVC管材、型材消費低迷。PVC下游製品業整體開工率不高，大約在56%，其中大型建材企業開工率稍高，維持在6—7成。儘管央行連續降息，但房地産嚴控政策不放鬆，短期內無法促進行業需求。

　　階段性亮點限制PVC跌幅

　　由於遠期房産企業融資成本降低，行業需求略有回暖，加之7月底進入房産傳統旺季，商家心態略有好轉，這將在一定程度上提振PVC市場。

　　另外，上遊産品價格止跌反彈，對PVC亦有一定支撐。目前，國內電石市場行情較為穩定，價格方面亦沒有大的變化。據了解，電價政策尚未明確，電石廠家成本壓力暫未緩解，廠家價格下調意願不強。並且上遊原油、乙烯價格止跌回升，將有利於乙烯法PVC價格穩定。

　　總之，PVC反彈動力依然不足。預計7月份1301合約價格將維持在6300—6750區間振蕩。(作者：新世紀期貨 王志芬)