宏觀經濟形勢難言樂觀，房地産調控政策仍有待觀察，PVC市場供需面失衡的狀態未改，預計PVC期價將繼續走弱。

　　近期，在宏觀氛圍偏空以及現貨供需面難有改觀的制約下，PVC期價弱勢特徵明顯，主力1209合約價格目前已經跌落至6300元/噸一線，創下上市以來的最低點。筆者認為，宏觀經濟仍不穩定，PVC市場累積的供需矛盾短期難以緩解，PVC期價將延續弱勢格局。

　　供給壓力顯著

　　國內PVC産能自2005年大幅擴産以來即出現明顯過剩，企業開工率也一直下滑，近些年多維持在50%—60%之間。2012年中國氯鹼協會初步預計，PVC新增産能為537萬噸，新增産能擴張速度迅猛變相增加市場的供應壓力。氯鹼平衡問題是影響氯鹼工業的重要問題，國內80%左右的PVC 生産裝置屬於電石法生産裝置，而幾乎所有的PVC 生産企業都是氯鹼一體化企業。2012年上半年國內外燒鹼市場價格高企，銷售良好，燒鹼産量逐月遞增，液氯産量被動增加。數據顯示，5月份，全國PVC産量為111.4萬噸，同比增長3.5%，較4月份109萬噸增長2.2%；1—5月累計産量為561.5萬噸，同比增長6.9%。PVC市場供應壓力顯著。

　　下游需求未見改善

　　建築業PVC消費量佔據PVC總消費量60%左右，因此，房地産行業走勢成為影響PVC需求的最主要因素。近期深圳、上海、杭州、南京等幾大具有樓市風向標意義的城市再現購房潮，主要原因有兩方面：一是央行三年半以來首次下調基準利率，加上前期炒作的購房利率優惠政策，購房者購買成本降低，剛需入場；二是國內經濟下行風險加大，40余城市微調樓市政策獲默許，市場預期政府或進一步放鬆房地産調控。但受制于多套房的“限購限貸”政策，投機性買房得到抑制，整個房地産市場投資熱情並不旺。數據顯示，1—5月份，全國房地産累計開發投資22212億元，同比增長18.5%，增速比去年回落16.1個百分點。1—5月，全國房屋施工面積同比增速回落至19.6%，房屋銷售面積同比更降至-12.4%。因此，上半年整個房地産市場的狀態非常不景氣，下游需求低迷可見一斑。在房地産政策仍然不明朗的局勢下，房地産的投資以及下游需求的恢復需要時間。

　　電石市場陷入僵持

　　近期電石市場陷入僵持狀態，價格持續在低位振蕩。今年5月份以來，電石企業虧損狀態日益嚴重，部分企業開始停車檢修，目前電石行業開工率已經下降到5—6成。電價短期將要調整的傳聞瀰漫市場，下調幅度在1—3分錢/度不等，但由於缺乏正式的文件，市場心態較為謹慎。另外，電價即使下調，由於幅度相當有限，仍難以彌補電石企業生産經營虧損。後市來看，電石價格仍難以擺脫低迷的行情，一方面河北唐山三友、河南聯創、神馬等PVC企業進行檢修，電石用量略有減少；另一方面 7、8月份仍有新電石爐投産，供應將增加。

　　綜上分析，宏觀經濟形勢難言樂觀，房地産調控政策仍有待觀察，PVC市場供需面失衡的狀態將延續，低迷電石市場對PVC市場難有支撐，預計PVC期價將繼續走弱。（作者：寶城期貨 湯祚楚）