每日經濟新聞記者 曾子建

　　上週六 （5月5日）,現代投資（000900，收盤價15.64元）的一紙監管公告曝光了其違規行為。由於高達近29億元資金存于大股東下屬公司一未審議、二未披露，因此被湖南省證監局作出“行政監管措施”，要求公司對此進行整改。消息一齣，立刻引發投資者的諸多質疑。昨日，《每日經濟新聞》記者欲就此採訪現代投資董秘馬玉國，但其辦公室電話始終無人接聽。而一位交通運輸行業研究員表示，目前多數機構已經不再跟蹤研究該公司。

　　鉅額資金被大股東佔用

　　據現代投資發佈的公告，公司日前收到湖南證監局的 《行政監管措施決定書》，截至2011年12月31日，公司在第一大股東湖南省高速公路建設開發總公司下屬的湖南高速集團財務有限公司 （以下簡稱財務公司）存入的資金餘額為13.90億元。此後，公司繼續存入的資金為14.91億元。對於上述資金的存放，公司未及時履行相關審議程序並披露，也未與財務公司簽訂金融服務協議。對此，湖南證監局要求公司在今年5月15日前收回在財務公司的所有存款和利息，並進行整改。公開資料顯示，財務公司于去年12月22日開業，註冊資本為10億元。

　　一位知情人士告訴 《每日經濟新聞》記者，現代投資將大量資金存放于財務公司，可能是採取委託貸款等方式，以得到比銀行一般存款利息更高的資金回報，爭取最大收益，但如此鉅額資金從上市公司流入大股東旗下公司，且未經過任何的審議，以及履行信批義務，這的確存在嚴重違規的嫌疑。

　　根據審計機構於今年4月25日出具的專項説明報告，截至去年末，現代投資被大股東及其附屬企業經營性佔用的往來資金餘額高達15.86億元，如果再加上今年存放于財務公司的14.91億元，其累計被大股東佔用的資金高達30.77億元。一季報顯示，現代投資流動資産43.7億元，貨幣資金33.64億元。

　　獨董被指“形同虛設”

　　照理説，作為高速公路行業的現代投資業績也不錯，去年每股收益2.06元，今年一季度每股收益0.43元，昨日，《每日經濟新聞》就此採訪多家券商行業研究員後發現，不少研究員均表示，目前已不再跟蹤研究現代投資，有研究員甚至指出，“公司沒有繼續跟蹤的價值。”此外，有不少中小投資者對現代投資的行為表示不滿，有投資者更是認為“三位獨董對於公司的監督完全形同虛設。”

　　去年8月11日，李安、江水波和王守法三位獨董聯名發佈的專項説明中稱，“未發現公司控股股東及其子公司佔用公司資金的情況。”而在今年4月25日，李安、江水波和楊德勇三位獨董聯名發佈的相關獨立意見中稱，報告期內“未發現公司存在控股股東及其他關聯方違規佔用公司資金的情況……綜上所述，我們認為公司在控股股東及其他關聯方佔用公司資金、對外擔保方面符合以及的規定和要求，未發現存在違規行為及損害公司和中小股東權益的行為。”

　　然而，就在上述獨立意見發佈幾天后的5月5日，湖南證監局就下發了對現代投資的 《行政監管措施決定書》，並指出公司未履行審議程序並披露，也沒有與財務公司簽訂金融服務協議。但這些事情，在上述三位獨董眼中，似乎都不是問題。

　　2011年零現金分紅遭質疑

　　除了上述違規行為外，有投資者對現代投資去年的分紅方案也存在較大不滿。現代投資去年凈利潤達到8.2億元，銷售毛利率高達65%，但公司卻只提出了10轉5的轉增方案，並未推出現金分紅。現代投資的解釋是，為了滿足公司生産經營、投資需求，保證公司新的年度持續平穩發展，因此不進行利潤分配。而三位獨董也認為，未做出現金分紅預案是基於公司發展和財務狀況的實際，有利於公司和股東的長遠利益。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，2010年現代投資凈利潤為7.9億元，分紅方案為10派2元；2009年公司凈利潤為6.32億元，分紅方案為10派3.8元；2008年凈利潤5.71億元，分紅方案為10派7.76元；2007年凈利潤為5.9億元，分紅方案為10派8元。

　　對於現代投資賺錢不分紅的做法，中小投資者顯然也極為不滿。有投資者在股吧中發帖稱，“公司去年凈利潤8億多，卻一分錢現金也不分配，這顯然不合理，強烈要求補充分紅”。

　　鉅額融資方案遭質疑

　　值得注意的是，一方面現代投資將20多億元資金存放于財務公司，另一方面公司還計劃融資高達49億元。其中，為了經營發展以及湘潭至耒陽高速公路提質改造，準備向銀行申請30億元貸款授信額度；另外，申請發行總額不超過9億元的中期票據；此外，還將擇機發行公司債券，規模不超過10億元，募集資金用於償還銀行貸款、調整債務結構、補充流動資金和項目建設等。此前，現代投資曾籌劃以34.17億元收購大股東旗下兩條高速公路資産，但由於耗資巨大、償債能力備受質疑等原因而被小股東聯合否決。

　　有投資者指出，“上市公司自己的錢多到用不完，放到大股東那裏，卻還向銀行貸款，還要發行公司債。真應該把現代投資作為典型好好地治理治理。”

　　昨日，一位保薦代表人向《每日經濟新聞》記者表示，“從現代投資的報表情況來看，公司本身是不缺錢的，但如果繼續向銀行借款和發行公司債，那麼公司的報表就不好看了。”該人士表示，去年末，現代投資總資産80.4億元，總負債29億元，資産負債率36%。但是，如果今年融資49億元，那麼資産負債率將超過60%。