都市快報

　　全國流通工作會議最快5月中旬召開 物流板塊有望受益減負新政

　　據昨日《證券時報》報道，全國流通工作會議最快將於5月中旬召開，最晚也會在上半年召開，屆時會出臺指導新時期流通工作的政策性文件，包括物流業在內的流通行業有望受益減負新政，行業發展將迎新機遇。由於本次會議是全國流通領域最高級別的會議，由國務院總理溫家寶親自批示，因此備受市場關注。年初有消息稱該會議四月召開，因此在三月中下旬有許多券商研究所發佈物流行業研究報告，認為物流大會的召開將給深滬股市物流板塊帶來利好。不過由於會議的推遲，相關個股並沒有出現預期中的行情。不過隨著該會議召開時間的逐步確認，物流板塊有望再次引起市場關注。網購熱潮帶動物流業高速成長

　　中信證券 的研究報告指出，我國現代物流業正處於快速發展期，2000-2010年，按可比價格計算，社會物流總額年均增長超過20%，接近於GDP同比增速的兩倍。未來五年，隨著社會經濟發展和電子商務日益普及，中國物流業將迎來非常好的發展機遇，預計年均增長15%左右。申銀萬國證券研究所的數據顯示，我國人口已超13億，擁有超過4.5億互聯網用戶，包括1.5億在線購物者。中國網購市場規模在2011年已達7000億，佔社會消費品零售總額的4.5%。網購市場的蓬勃發展，必然需要日益發達的物流體系去支撐和配合。 不過，當前我國社會物流總費用過高，2010年與GDP的比率17.8%，遠高於發達國家9%-10%的水平。近年來，國家出臺了多項支持現代化物流業發展的政策，比如去年發佈的"物流國八條"，加大對物流業的土地政策支持力度、改進對物流企業的管理、鼓勵整合物流設施資源、推進物流技術創新和應用、加大對物流業的投入、促進農産品 物流業發展等措施的逐步落實，將支持物流業經營健康發展。提升物流行業關鍵在政策執行力

　　中金公司分析，作為推動物流振興的主體，在中央層面，最重要的措施在兩點：立法(加快物流行業立法，如已提出的倉儲業立法)和減稅(如營業稅改增值稅、營業稅差額納稅試點和土地使用稅減半)。地方層面，重在三點：整頓(如流通環節亂收費等違法現象)、補貼(直接補貼、用地支持、稅收優惠和貼息貸款)和投資(加大物流園區等基礎設施投資，或信息平臺和物聯網等技術投資)。在部委層面，有兩點要做：加快行業標準制訂(規範物流體系、提升整體效率)和推進示範工程(農産品物流和城市配送等)。

　　中金公司預計，會議召開將提高政府機構執行力，增強政策實際效果。不過由於上市公司的規模和盈利能力都超過行業平均水平，且大部分已經或多或少的享受了政策優惠，因此，實際盈利增厚幅度普遍在3%以下，政府支持力度最大的怡亞通 ，實際盈利增厚幅度也不超過8%。因此，從個股選擇而言，建議關注估值水平較低的標的建發股份 、鐵龍物流 。申銀萬國一直跟蹤物流板塊動向，並對相關上市公司進行了簡要分析：

　　怡亞通：業績拐點出現，推薦。一方面通過産業鏈上的並購鞏固和擴大自身在IT業的優勢，另一方面通過打造380平臺進入快消品的新領域；從1-2年的週期來説，增發使得公司有動力、380平臺的出具規模使得公司有能力釋放業績，2012年凈利潤同比將有望增長50%以上。

　　中儲股份 ：最契合物流主題的公司，推薦。從基本面來看，中儲的倉儲和貿易業務一直都保持15-20%的平穩增長，目前的市場環境下中儲最大的魅力是完美契合物流主題，無論是土地稅減半、營改增試點擴大、營業稅減免預期、園區物流規劃、煤炭物流規劃等等政策層面的催化劑都與公司有著較強的關聯性；另一方面，物流用地的持續升值也使市場對公司土地價值的提升和實現充滿了期待和想象。

　　建發股份：最安全最穩健，推薦。一半地産一半供應鏈的建發股份，由於其業務的多元化，市場一直給予較低的估值水平。目前公司的亮點之一是不到8倍的動態PE使得在今年震蕩市中的投資者倍感安心，第二是供應鏈業務完全契合流通主題，最後是對地産行業估值修復的預期。它的股價彈性確實較小，但是這個公司既有國企的資源、又有靈活的激勵機制、還有經過數次危機驗證的風險管控能力。

　　鐵龍物流：持有。一方面鐵路行業的集裝箱化進程剛剛起步、另一方面産業轉移正在催生大量的適箱貨源；而更重要的一點是，作為鐵路系統中最市場化的單位，公司正緊握這一歷史機遇。但是實業的發展進程始終慢于資本市場的期待；從近1-2年來看，鐵龍的特種箱業務確實將實現高增長，但是對公司整體業績的貢獻仍然有限，這就使公司目前的估值看上去並不便宜。

　　外運發展 ：目前市場上唯一和快遞業相關的公司，並且對銀河貨航的處理可能會使公司擺脫虧損包袱。也許EMS的上市能讓公司股價小瘋狂一把，但是從基本面的角度，找不到推薦理由。(都市快報)