雖然實體經濟仍然處於下滑軌道，但預計政策調整將在二季度逐步展開，信貸繼續放鬆、基建投資也有望加速；同時，在房價經歷一定幅度調整後，房地産成交也將逐步回暖。預計今年的政策主要將以穩定過渡為主，政府在各項政策方面將非常謹慎，更多將採取邊走邊看的策略，流動性不會放得太松，刺激政策也不會太強勁。總體而言，我們對二季度中後期的股市持相對樂觀的看法。行業配置方面，我們更加偏好銀行、地産等估值較低的大盤藍籌股，同時將積極關注已經有一定調整的食品飲料等穩定型行業。

　　中歐中小盤基金經理 王海

　　(截至4月26日，該基金近一個月凈值增長在303隻普通股基中排名第1)

　　目前比較看好二季度市場機會，尤其看好房地産板塊的戰略性投資機會。這種機會的促發將來自政策的微調，可能體現為針對具體産業發展或者其他很多細節方面的措施。例如，鼓勵居民購買首套房、按揭比例下調，有選擇性地允許大地産商通過資本市場融資等。在具體選股上，我偏向於選擇業務簡單的、具備持續發展能力的公司；“保招萬金”當然很典型，但也有不少二線的優秀公司存在顯著的投資價值。

　　交銀先鋒股票基金經理 史偉

　　(截至4月26日，該基金近一個月凈值增長在303隻普通股基中排名第2)

　　今年一季度先行指標回升，但工業增加值等指標不理想，經濟數據方面令人較為費解。對於二季度未來的股市走勢我們保持相對謹慎樂觀。從邏輯上分析，在增長約束減弱的情況下，國家決策層大多數存在動力提高經濟增長，促進社會繁榮。而近期央行的一系列操作以及發改委的表述，都説明國家正在按部就班地處於“預調微調”之中，只是可能沒有像2009年的4萬億刺激政策那麼猛烈而已。

　　券商 經濟放緩鐵定政策微調可期

　　財達證券首席策略分析師 李劍峰

　　當前對於政策放鬆的預期似乎過於樂觀，複雜的通脹形勢、管理層對於經濟下滑容忍程度的提高以及經濟小週期觀點的若隱若現，都將降低出臺放鬆政策的概率。如果實際情況不及預期，市場可能因此受到負面影響。不過信貸增速向上拐點已經得到確認，後期將進入平穩運行階段，經濟有望出現“自發”的小週期反彈，市場將因此受到來自基本面因素的推動。所以，對5月份A股市場確實的判斷是：震蕩調整中孕育新的反彈。建議關注與經濟增長相關性較強的行業。

　　莫尼塔投資公司分析師 丁志遠

　　預調微調政策不斷推出將緩解經濟放緩速度，但預調微調將更多集中在對於重點項目的復建和經濟結構的調整，不太可能帶來基建板塊趨勢性的反轉。經濟放緩，但有政策刺激托底，同時流動性也會改善。我們認為，金融特別是銀行板塊攻守兼備：金融板塊的相對收益對於流動性改善十分敏感，這意味著當流動性改善時，金融板塊會有比較好的相對收益。而金融板塊的低估值也使其具備較好的防守性。所以，受益於流動性改善的金融服務和採掘、符合中國産業結構調整的三網融合和環保、受益於中國和美國消費擴張的輕工製造和電子信息等板塊值得關注。

　　財通證券策略分析師 陳健

　　上週三，大盤報收陽線。2478點、2476點高點出現受 40周均線的反壓，短期 40周均線 （2422點）作為中期行情生命線將構成上檔壓力。2007年 10月6124點高點到今年5月將開啟費波納奇神奇數字 55個月的時間之窗，因此 5月份可能會出現本輪反彈的高點。短期大盤在有效站穩半年線之後將向前期2536-2478點下降壓力線進軍。從熱點來看，預計基於調結構而進行的預調微調，將支持新興産業、服務業和中小企業；以高鐵為代表的“鐵公基”陸續復工將刺激基礎設施行業及中西部股。

　　資金轉向小盤成長股接力

　　金百靈諮詢公司 秦洪

　　上周，A股市場出現了震蕩中重心回落的趨勢。其中，上證指數一直圍繞2400點一線反復爭奪，説明多頭對指數的上行空間並不樂觀。那麼，這是否意味著短線A股仍難有突出表現呢？

　　就上周的A股走勢來説，多頭的確較為努力，不僅僅體現在金融創新主線持續涌現出超級牛股，還體現在煤炭股等強週期性個股也漸現上升通道。

　　但可惜的是，A股市場成交量一直未能夠有效放大，滬市的量能僅僅在上周突破了1000億元後，就再難有新的放量。如此態勢就説明了當前A股市場對增量資金仍無足夠的吸引力。這必然會對A股形成較大的瓶頸制約力量，意味著指數也難以突破。而且，對板塊的運行也産生了不利影響。

　　不過，值得慶倖的是，量能的突破仍存在一定的樂觀預期，那就是貨幣政策的轉向。近期媒體不斷向市場釋放出貨幣政策有望轉向的信息，一方面是借助金融創新，部分地方政府的發債有望成行，從而驅動著整個社會資金面出現放鬆的態勢；另一方面則是因為鐵路基建資金的放行，意味著定向寬鬆其實已經實施。一旦社會資金面趨於寬鬆，那麼，A股的資金面也隨之寬鬆起來，成交量有望出現突破。

　　所以，在當前背景下，對A股的走勢仍不宜過分悲觀。不僅在於成交量的突破預期猶存，而且還在於當前經濟復蘇的預期也推動著低估值股的估值復蘇，比如説目前煤炭股中的國投新集等品種已形成了上升通道，這些品種的增多，將有利於大盤的企穩。既然如此，當前A股可能會圍繞著2400點一線反復爭奪，以等待突破的契機。

　　如此趨勢預期，必然會推動存量資金繼續加大操作力度。所以，金融創新主線降溫之後，不排除前期一直備受壓抑的小盤股、消費類品種出現相對強硬的走勢。畢竟估值的復蘇不僅僅體現在煤炭等強週期性個股上，還體現在近期持續受到市場情緒壓抑的小盤股、新股與次新股等諸多板塊。不難看出，當前市場熱點漸有轉向的態勢，小盤成長股或將帶來短線投資機會。