“再融資一直走在市場化改革的最前沿，儘管細節沒有出來，但以信息披露為中心、不斷市場化的再融資改革方向是確定的。”有投行人士昨日透露，在2012年第一期保薦代表人培訓班上，證監會有關部門人士如是表示。

　　與此同時，該投行人士透露，證監會有關人士談到“上市公司再融資非財務審核”時表示，“再融資不同於IPO審核，日前IPO有新股徵求意見稿可以參考，而再融資下一步改革的很多東西還在醞釀中。”

　　推動市場化改革是資本市場發展的大方向和主旋律。業內人士認為，堅持市場化改革方向，應該“分步實施、逐步完善”，有了共識、具備了主要條件就推行，成熟一項推出一項。如果一味等待所謂的所有條件都成熟，很可能會錯過改革的最佳時機。

　　而在前一天，中國證監會有關部門負責人也表示，公司債發行試點辦法和再融資辦法已經啟動修改，將強化市場化改革方向，淡化行政管制。

　　在經濟學家華生看來，再融資特別是定向增發私募市場化是全世界慣例，再融資市場化對整體資本市場具有重大意義。他認為，再融資市場化是我們改變大盤藍籌股缺乏投資價值的根本措施。再融資市場化會解決我們現在定向增發出現的各種怪現象，對夯實二級市場價格基礎有著重要意義。

　　與此同時，上述投行人士透露，在是次培訓班上，證監會有關部門人士還重申了不同産品對募集資金使用的要求。如配股、公司債券、發行對象已確定的非公開發行(戰略投資者鎖定三年)，對於募集資金使用沒有限制，可以全部用於補充流動資金和還貸；發行對象不確定的非公開發行，補充流動資金和還貸不超過30%；公開增發、轉債，除特殊行業外，基本上應該用於項目投資。

　　此外，有關部門人士還表示，財務信息披露質量是影響投資者做出投資決策的重要因素。要提高財務信息披露質量，讓投資者看到公司真實可靠的財務狀況和經營成果，保護投資者知情權。在提高透明度方面，年內爭取實現受理即披露，但這會是一個巨大的挑戰。

　　至於財務操縱方面的問題，主要有三方面：一是虛構業績、欺詐上市；二是在會計準則執行層面操縱利潤；三是人為改變正常生産經營活動，粉飾業績，如放寬付款條件促進短期銷售增長、延期付款增加現金流、推遲廣告投入減少銷售費用、短期降低員工工資、引進臨時客戶等。