根據媒體最新披露，本月上海奉賢某樓盤將推出5.8折的驚人優惠，這是目前本地住宅市場的最大折扣。

　　有觀點認為，宏觀調控進入深水區，政策底部已然呈現，價格底部也將來臨。在筆者看來，3月份商品住宅成交79.9萬平方米，促成成交量環比翻番的所謂“小陽春”行情，除了開發商營銷策略及時調整，低價入市去存貨因素之外，更為關鍵的因素來自於信貸的鬆動。

　　央行貨幣政策委員會釋放出了預調微調信號。日前召開的央行貨幣政策委員會第一季度例會指出，要繼續實施穩健的貨幣政策。下一階段要綜合運用多種貨幣政策工具，引導貨幣信貸平穩適度增長。

　　從2010年開始的從緊貨幣政策，很大程度上來自三大誘因：第一，輸入性通脹，即每月的高額外貿順差，造成央行被動地發行相對應的巨量人民幣；第二，由於2009年相對寬鬆的貨幣政策導致投資過熱，尤其是房地産等固定資産投資過熱，需要通過金融信貸手段引導經濟轉型；第三，由於M2數據高居不下，由此帶來的CPI高企而引發通脹之惑。

　　進入2012年，上述三大因素紛紛發生明顯變化。外貿順差已經轉化為逆差；房地産投資熱有所收斂，雖然房價尚未完全回到合理收入比水平，但相較2009年的價格上漲幅度，已經大大緩和；CPI指標連續多月步入“3”時代，所謂負利率時代終結。

　　2012年一季度各項經濟指標紛紛出爐，CPI同比上漲3.8%。眾多經濟機構紛紛預測第一季度全國GDP增速為8.4%，呈現連續4個季度的下降趨勢。

　　其實，貨幣政策從去年年末開始已經相對微調。2011年12月5日，央行宣佈下調存款準備金率0.5個百分點，這是三年以來的首度下調。2012年2月24日，存準率再度下調。兩次累計釋放近7000億元流動資金，原先緊縮的銀根開始鬆動。

　　事實上，流向市場的錢不止於此。3月信貸投放持續回暖，預計新增貸款達9000億元左右，創今年以來月度新高，一季度新增信貸將達2.35萬億元。

　　市場對於“錢”的嗅覺是最敏銳的。全國“兩會”召開之前，已經從各個渠道對微調吹風，尤其是首套房貸被普遍認為會率先鬆動。因為去年第四季度，購房首套貸款基本參照基準利率，二套房貸則上浮1.2倍甚至更高。

　　上月中旬開始市場逐漸走出冰封狀態。重要的因素是四大國有商業銀行對於首套房貸的優惠政策重新啟動，首套購房貸款優質客戶可以享受9折利率，甚至8.5折，以5年期以上貸款為例，優惠後利率為5.99%，接近公積金貸款的二套利率水準。放款速度也大大增加，此舉刺激剛需客戶果斷入市。

　　如今大家的目光大部分仍然緊盯著後續市場供應量以及價格走勢的變化，筆者大膽預測，如果貨幣政策保持目前寬鬆態勢不變，市場回暖時間則將大大提前，此前普遍預測今年購房時機是下半年第四季度。之後，隨著二手市場成交正常化，舊房脫手的改善型客戶也將重新入市，滯銷多時的大戶型産品有望迎來轉機。

　　當然，如果貨幣政策僅僅是短時微調，對投資市場繼續收緊的話，目前的行情也將是曇花一現。所以，開發商和購房者別光盯著房價，還是多多關注下M2的走勢吧。請記住央行貨幣政策委員會原委員李稻葵在年初接受採訪時説的一句話：“2012年，市場上有錢。”

　　作者為同策諮詢研究總監

　　文/王巍立