一、本期重要變化及下周走勢預判

　　上周 A 股市場領先情緒指數及其他情緒指標均下行，境外資金對A 股市場的熱情也有所下降。技術指標下行，顯示上漲動能減弱，資金入市的積極性相對之前也有所下降，但鋻於上週三的放量大跌，短期可能還有一定修復要求，但突破前期高點的可能性較小，因此市場本週可能在2350 至2478 之間震蕩運行。另外需關注美元升值對A 股市場的影響及中國主權債券走勢與A 股走勢存在的背離現象。

　　二、市場情緒指標解讀

　　上週一級市場首日溢價率上升，顯示熱情略有上升；二級市場的領先情緒指數、漲跌停個數之差及創52 周新高與新低的股票佔比之差上周均下降。流入新興市場的資金雖有上升，但地産的H 股賣空成交佔比下降，摩根斯坦利A 股指數基金先升後降，期間並沒有突破前期高點，顯示境外資金對A 股市場的情緒略有回落。

　　三、市場估值指標解讀

　　上周所有板塊的靜態估值水平和動態估值水平均上升，特別中小板和創業板的靜態和動態一致預期估值水平上升幅度較大；滬深300E/P 與十年期的國債收益率之差繼續下降，與2008 年10 月的極值比較，滬深300 目前可能還有4%的提升空間，假設上證A 股與滬深300 上漲幅度相同，則對應指數在2520 點左右。

　　四、市場資金面指標解讀

　　根據 2 月的數據，市場流通市值與M2 及居民儲蓄存款的比值上行，顯示流動性短期內推動股市上行的潛力降低。7 天回購利率下行，顯示緊張的資金面繼續得到緩解，對股市上行將有一定支撐作用。但凈流入市場的資金和凈流入與凈流出家數之差下降顯示資金流入市場的積極性下降，從行業上看凈流入金額靠前的均是防禦性較強的行業，如食品飲料、餐飲旅遊、紡織服裝、綜合等行業。

　　五、市場技術指標解讀

　　KST 指標及CYS 指標下行，顯示市場上漲動能減弱。周線K、J 指標下降，日線的5 日、10 日均線成死叉，顯示市場有調整要求，但鋻於上週三的放量大跌，市場可能還有一定修復要求，但突破前期高點的可能性較小，考慮到在2350 點附近半年線及回調幅度0.382 的支撐，預計大盤本週可能在2350 至2478 點之間震蕩運行。（華泰聯合證券研究所）