分時圖日K線周K線月K線

投資建議：

　　預計11-14年營收增速分別為40%、20%、164%、30%，對應11-14年EPS分別為0.28元、0.44元、1.38元和1.51元。11-14年複合增長率86%，12-13PE為44X、14X。公司基本面良好，短期業績增速下滑不影響長期趨勢，13年業績爆發可期。維持公司“推薦”評級，認為公司的合理估值水平為13年20倍PE，目標價28元。

　　要點：

　　公司是特許經營模式的先鋒、國産脫硫技術的領頭羊：公司作為首批特許經營的試點企業，在行業內擁有良好的項目診斷和改造能力，過去的項目性能質量良好，在行業內形成了較好的口碑，先發優勢明顯。

　　2003年公司成功自主研發旋匯耦合脫硫技術並取得國家專利，該技術具有“兩高兩低一強”的突出特點，2010年8月公司取得二代技術專利，形成對原技術的升級保護；于2008年獨家排他性引進國際先進的活性焦幹法煙氣集成凈化技術。這兩項技術是公司核心競爭力的來源。

　　憑藉著先發優勢和強大的技術優勢，公司將充分分享廣闊的脫硫特許經營市場空間，未來特許經營業務將成為公司重要的增長點。

　　公司進軍脫硝、活性焦製造、有機催化上下游和再生水領域，多點佈局、全面開花：受益於減排政策以及脫硝補貼電價的出臺，十二五期間脫硝市場的增長和發展態勢將是十一五期間脫硫市場井噴式增長的再現。公司的幹法活性焦、SCR的技術合作儲備和新引進的有機催化集成凈化技術均具備脫硝的功效，將使公司優先分享該市場；公司圍繞脫硫和脫硝主營業務進行産業鏈一體化，進軍活性焦製造領域以及有機催化上下游；公司2012年2月成為中天潤博的控股股東，進軍山西太原市再生水領域，多點佈局、全面開花。

　　13年業績將進入爆發期：13年大唐項目預計將全部啟動，貢獻全年收入；神華項目預計大部分將於該年完工；新中標的重慶石柱和神華神東兩個脫硫運營項目于13年貢獻收入；再生水業務13年也將進入投運期。

　　風險提示：大唐和神華項目啟動再次慢于預期；脫硝市場競爭加劇。

　　查看國電清新詳細信息

　　環保板塊[板塊指數:883.22 漲跌:-1.79%]