基本觀點：

　　中誠信國際評定中國鋁業公司(以下簡稱“中鋁公司”或“公司”)擬發行的2012年度第一期短期融資券的信用級別為A-1。

　　優勢：

　　規模和資源儲備優勢。公司在國內和國際氧化鋁市場及電解鋁市場佔據領先地位。近年公司繼續加大對鋁土礦資源的儲備，為公司産業擴張提供有力的資源保障。

　　銅、鋁産品産業鏈完整。一體化的經營戰略提高了公司的抗風險能力，公司通過向上下游板塊不斷延伸，已經形成了銅、鋁資源開發——冶煉——加工完整産業鏈。此外，公司自備電廠規模擴大也有助於公司加強成本控制，增強抗風險能力。

　　有力的政策支持。作為中央國資委控股的大型有色金屬企業，公司的資源並購整合符合國家産業政策，在稅收、融資以及國內外投資等方面享有較多的政策支持。

　　融資渠道暢通。公司擁有多種融資渠道，子公司中國鋁業股份有限公司為上海、香港、紐約三地上市公司，直接融資渠道暢通。此外，截至2011年9月底，共獲得綜合授信約4,400億元，其中尚未使用額度約為 2,180億元。

　　關注：

　　行業競爭加劇。近期國內非中鋁係氧化鋁産能的快速擴張使公司在國內氧化鋁市場的優勢地位受到挑戰，預計隨著國內大量在建産能的投産，中鋁公司以外企業的氧化鋁産量佔國內氧化鋁總産量的比重將進一步上升。

　　債務壓力較重。公司近年在國內外進行較多的收購整合，尤其在收購力拓股權後債務規模大幅上升，2011年9月底公司資産負債率和總資本化比率分別為79.89%和77.24%。

　　海外投資面臨諸多挑戰。公司未來將繼續加大國內外並購整合的步伐。目前全球範圍資源競爭日益激烈，公司海外項目將受到當地政治、經濟、文化等因素的影響，中誠信國際也將對項目進展、融資方式以及對公司償債能力的影響等保持關注。

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