今日兩市小幅低開，震蕩下挫。至全天收盤，滬指跌0.95%，報2428.49點，成交額919.08億，深成指跌1.05%，報10054.84點，成交額802.15億。板塊方面，酒飲料、有色金屬板塊堅挺，逆市飄紅。房地産板塊受利空影響，領跌兩市，同時水泥、工程建築板塊紛紛跟跌。個股方面，兩市有長江通信、銀禧科技、盛屯礦業、華陽科技、齊心文具等7隻個股漲停。針對今日市場走勢，我們對十家實力機構的薦股做了匯總，供廣大投資者參考。

　　羅萊家紡：業績符合預期 給予買入評級

　　公司發佈業績快報：2011 年公司實現營業總收入、利潤總額、凈利潤分別為23.82 億元、4.45 億元、3.74 億元，分別同比增長30.99%、56.98%、55.17%；EPS 為2.66 元，符合我們的業績預期。

　　評論

　　業績符合預期：報告期內，公司業績符合我們之前的預期，公司的龍頭地位及一直以來秉承的外延式擴張戰略，充分受益於行業的高速增長。

　　龍頭地位穩固：公司在渠道擴張、多品牌戰略上最為突出

　　外延式擴張速度較快：終端渠道的數量直接關係到企業的市場規模和市場佔有率，公司作為家紡行業的龍頭，但尚未成為全國性的強勢品牌，為進一步擴大市場份額，公司在報告期內貫徹“多開店、開大店、開好店” 的策略，加大招商力度、對代理商的支持，並增加人才儲備，新增店舖以加盟為主，並適當增加大城市的直營店舖數量比例，外延式擴張推動公司業績快速增長；

　　多品牌戰略優勢明顯：多品牌發展一直是公司的優勢所在，公司在區域擴張的同時，發展多品牌戰略，在二三線城市推廣性價比較高的優家品牌，在一線城市核心商圈則主打高端定位的雪瑞丹等；

　　龍頭地位穩固：公司在收入規模、渠道佈局上均處於行業的龍頭地位，在渠道戰略調整方面的應變能力突出，公司率先通過扶持加盟商，保持高速的外延式擴張，在佔據渠道先發優勢後，公司轉而關注對加盟商的零售能力指導，提高店舖的平效；目前家紡行業仍處於外延式擴張階段，公司靈活多變的渠道策略有助於穩定公司的龍頭地位；

　　毛利率同比提升：受益於公司産品美譽度、品牌知名度的進一步提升，報告期內公司利潤增長幅度超過收入增幅，毛利率同比有所提升。

　　我們看好公司未來繼續領跑家紡行業：

　　公司是目前家紡市場規模最大企業，過去的成功充分證明了公司的潛力和實力，未來發展前景比較廣闊；在家紡行業快速發展的背景下，公司的先發優勢及一直以來所擅長的，依賴加盟商實現“跑馬圈地”，能確保業績增速超過行業均值，從而更有可能在家紡企業中脫穎而出；

　　家紡市場空間巨大，能否抓住機遇取決於公司的具體經營舉措，如果經營得當，公司再現高速增長是有可能的，如果維持當前經營策略，未來業績平穩增長是完全能夠做到的。

　　投資建議

　　公司龍頭地位所帶來的競爭優勢，以及靈活多變的渠道擴張策略，讓公司在未來將繼續通過外延式擴張、多品牌策略，充分受益於行業的快速增長。我們維持公司11-13 年盈利預測，預計凈利潤分別為3.74、5.21、7.36億，增速分別為56.9％、39.5％和41.1％，EPS 分別為2.663、3.714、5.241。維持買入評級。

　　（國金證券）

　　報喜鳥：年報業績超預期 給予買入評級

　　2011 年公司營業收入為20.23 億元，同比增長60.85%；營業利潤4.23 億，同比增長49.89%；歸屬母公司凈利潤為3.75 億元，同比增長54.58%；實現基本每股收益0.64 元。

　　業績增長超預期。收入及凈利潤高速增長主要是公司推行二次創業計劃加速外擴及2011 年提價20%左右。主品牌報喜鳥加大對於加盟商的支持和指導力度，終端網點數量快速增加，新增單店面積有較大提升，初步實現主要由單一毛利率驅動的模式向規模、毛利率雙輪驅動模式的轉變；加盟商人均店舖數量及大店數量提升較快，同店銷售增長較好。聖捷羅品牌初步形成符合自身發展階段的營運模式，快速門店拓展情況符合預期；寶鳥公司由於搬遷工廠、出口下滑等因素造成費用較大，實現盈虧基本平衡。

　　預計一季度維持45%以上高增長。公司目前增長驅動主要來自於新增門店面積增加及價格提升。雖然春節提前及寒春因素影響平效，但2011 年新開門店主要在2012 年貢獻收益，2012 年春夏産品提價幅度依然較大，在15%左右。而且公司部分産品發貨時間推遲，將增厚一季度業績。

　　預計今年收入增速有所下滑，但凈利潤有望實現40%左右高增長。從渠道外擴上看，依然保持報喜鳥、聖捷羅各新增100 家左右的高增速；從價格提升看，春夏産品提價15%左右，秋冬産品預計提價10%左右，略低於去年總體20%左右的提價幅度，但維持了毛利的持續上漲。而隨著規模的增長及對子品牌後臺的整合，費用率將有所下降，因而預計凈利潤提升幅度超過收入增速，實現40%左右高增長。

　　長期看，公司計劃成為擁有20-30 個品牌的多品牌服裝公司，關鍵在於能否成功進行多品牌運作。從主要子品牌聖捷羅看，經過幾年的發展已經實現盈利，並走上良性發展道路。而此前收購的四個公司均在調整中。

　　風險提示： 新開門店經營情況低於預期。

　　盈利預測：我們看好公司長期發展，上調公司2012-2013 年的eps 至0.9、1.23 元（原預測為0.8、1.08 元），給予“買入”的投資評級。

　　（華泰聯合）