基本觀點：

　　中誠信國際維持中國航空集團公司(簡稱“中航集團”或“公司”)AAA的主體信用等級，維持11中航空 CP01的A-1債項信用等級，評級展望為穩定。

　　2010年以來在我國經濟快速增長、國際經濟逐步回暖以及國內消費升級等因素的帶動下，我國航空運輸行業業務大幅提升，公司的國內國際航空業務快速增長，盈利水平大幅提升，抗風險能力增強；此外，公司與國泰航空合資成立貨運公司以及北京航空的成立也提高了公司的綜合競爭力。同時，中誠信國際也將持續關注歐洲債務危機對公司國際業務的衝擊、控股深圳航空帶來的債務壓力以及購買飛機等資金壓力對公司未來發展的影響。

　　優勢：

　　行業地位突出。公司作為國內三大航空集團之一，擁有國內唯一載國旗的航空公司，行業地位非常突出。

　　2010年以來航空運輸業快速發展，公司經營業績大幅增長，盈利水平大幅提高。受經濟轉暖帶動，2010年我國航空運輸業快速發展。受此帶動，2010年公司的客運與貨運業務大幅增長，2010年公司收入客公里同比增長 40.04%，貨運收入噸公里同比增長37.20%。

　　增持國泰航空並控股深圳航空提高了公司的綜合競爭力。2009年以來公司控股子公司中國國際航空股份有限公司(以下簡稱“中國國航”)進行了兩次大規模的資本運作，增持國泰航空股權並控股深圳航空。對國泰航空的增持使得公司可以分享未來國際航線復蘇帶來的收益；控股深圳航空提高了公司在華南地區的市場份額，公司總體競爭力得到提升。

　　公司盈利水平大幅增長。2010年公司實現收入 824.84億元，凈利潤 123.69億元，經營活動凈現金流 195.11億元，分別同比增長 57.20%，150.33%和190.52%。

　　關注：：

　　公司面臨一定的資金壓力。公司未來幾年仍將面臨飛機購置等所帶來的大量資本支出，有一定的資金壓力。航油價格上升，公司成本壓力有所上升。國際油價不斷上揚，國內也多次調高航油出廠價格，2010年，中國國航航油成本上升了 66.57%。中誠信國際將持續關注未來航油價格波動對公司盈利能力的影響。

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