張志斌

　　儘管上週五歐美股市均出現不同程度的反彈，但A股市場的走勢卻仍然“我型我秀”，滬深兩市股指週一繼續雙雙小幅下跌，上證指數更是跌破2300點的重要心理關口。截至收盤，滬指以2291.55點的全天低位報收，下跌23.72點，跌幅為1.02%，成交僅365億元，創下自2009年以來的近三年新低。深成指報收9376.28點，下跌103.99點，跌幅為1.10%，成交340億元，同樣為近三年低點。

　　從板塊來看，兩市僅IGCC、水利建設、保險三個板塊出現逆市飄紅，地産、水泥、建材、教育傳媒、紡織服裝等板塊則整體跌幅居前，兩市全天資金凈流出達到18.70億元，地産、化工化纖、醫藥、煤炭石油等板塊成為資金主要流出的目標。

　　週一最值得市場關注的是兩市成交再度創出2009年以來的地量，兩市合計成交僅為705億元。中金公司分析師汪超認為，近期人民幣匯率出現了罕見的多日連跌説明外圍環境的不斷惡化使得短期內海外資金凈流出現象愈發明顯。在國內經濟轉型尚未實現之前，外資的撤退如若持續會對國內經濟造成一定的利空效應，加大國內經濟硬著陸的風險。在海外資金撤離、國內通脹下行以及經濟放緩三大影響因素下，貨幣政策仍會繼續從偏緊逐漸轉向中性，帶來國內宏觀流動性的趨勢性寬鬆。另外，財政存款在年末的規律性大規模投放也有助於年前一段時間內流動性呈現相對寬鬆格局。

　　從資金面情況來看雖然在市場極度悲觀下短期內或伴有反彈行情，但資金需求壓力並不支持指數出現較大幅度的回升。上周股東高管凈增持金額8.35億元，為近三月首現周度凈增持，值得注意的是與中石油和匯金增持不同，本次增持行為沒有穩定市場的意圖在內，這種主動性的增持行為更能表現出部分以長期投資為主的産業資本開始主動看多市場，有著更積極的信號作用。隨著主板出現“地量地價”，市場情緒達到谷底。在市場估值水平同樣處於歷史底部，貨幣政策漸將寬鬆的條件下，市場短期上行的概率大於下降概率，階段性投資時點或已經到來，風險偏好較高的投資者可以嘗試進入。

　　華創證券策略分析師郭艷紅則認為，季末年初往往是流動性需求的高峰期，影響市場的核心因素依然在於流動性，市場依然處於底部區域的消化過程中，對短期市場仍然持謹慎看法。

　　平安證券策略分析師王韌表示，上周CPI數據驗證通脹回落趨勢，而中央經濟工作會議定調“穩健貨幣政策和積極財政政策”，政策“由緊及穩”趨勢明確，資金面有望漸進改善。但是，海外市場波動和經濟基本面擔憂仍在困擾市場，並引發上周市場繼續弱勢運行。總體上看，正面信號累積和負面風險加速釋放不僅表明短期市場博弈加劇，也預示著市場逐步轉入調整後期。預計春節前後有望迎來“先下”到“後上”的拐點。