《紅週刊(博客,微博)》特約記者 民族證券 徐一釘

　　央行這次下調存款準備金率0.5個百分點，向市場發出重要的貨幣政策轉向信號。但應該看到，當前國內外經濟形勢都十分嚴峻，國內地産調控、前期緊縮政策效應的釋放使得經濟繼續回落，而歐債危機不斷深化引發全球經濟二次回落的風險顯著增加。考慮到明年上半年出口和房地産投資大幅度下滑，國內經濟形勢還會更為嚴峻，穩增長的必要性更加突出。這次下調存款準備金率意味著央行重啟新一輪貨幣政策“結構”寬鬆的開始，但其釋放流動性的力度要明顯弱于2008年底。

　　目前國際、國內的宏觀面並不足以從根本上扭轉A股市場中期調整的趨勢，年底前股指再次考驗2307點的支撐是大概率事件。鋻於目前國內外不確定性因素依然較多，建議投資者對近期政策刺激引發的反彈多一份冷靜，密切關注隨後一週A股市場成交量的變化，謹防脈衝式反彈來去匆匆。

　　近期歐債危機有繼續惡化的跡象，很多機構逃離歐債危機波及國家，將使得一些歐洲主權國家資金枯竭，進而拖累一些歐洲主權國家的銀行。德國、法國希望借助這次歐債危機統一歐元區財政，如果相關的主權國家日子好過，是不會輕易把財權拱手相讓。只有歐債危機“鬧得”不可收拾，統一歐元區財政才會變得容易，因此歐債危機最艱難的時刻還未到來。數據顯示，國際經濟形勢正在快速下滑，美國、歐元區、英國經濟2012年很難樂觀，歐元區、英國經濟陷入衰退的風險在加大。受利好政策的刺激，雖然美國、歐洲股市出現大幅上漲，但在歐債危機以及美國、歐洲經濟未出現明顯好轉，這種大幅上漲很難有持續性。

　　本週三，美聯儲等六家央行將聯手把美元流動性互換利率下調50個基點，以降低歐洲銀行業獲取美元貸款的成本，並且希望銀行多向實體經濟提供融資，緩解實體經濟流動性緊張的局面。釋放流動性暫時把歐債危機從懸崖邊拉回，將有利於緩解歐洲銀行業流動性緊張的局面，但難以改變歐元區信貸緊縮以及實體經濟陷入衰退的趨勢，對歐債危機的解決沒有實質性幫助。

　　中國有句老話，小心駛得萬年船。在全球金融市場動蕩下，作為投資者還是應該謹慎一些。如果看不到大批增量資金進場，那麼A股市場更多的還將是震蕩行情。

　　上證綜指逼近了998點至1664點上升趨勢線，雖然日後指數還會圍繞該趨勢線波動，但998點至1664點上升趨勢線失守已成必然，2400點~2500點已成為新的上檔阻力區。從2009年6月至今，在2300點之上累計換手率越來越高，隨著A股市場重心不斷下移，密集成交區域在上證綜指上方形成若干個密集成交區，且越靠近3000點堆積的籌碼越多、阻力越大。雖然很多機構樂觀地預期明年上看3000點，甚至更高的點位。但筆者認為，明年即使上摸2650點至2700點也不是件容易的事。

　　週四衝高回落後，如果沒有標誌性個股、板塊出現，還是要把控制風險放到第一位，不妨以控制倉位來控制潛在風險。在諸多不確定性面前，可適當關注防禦性較強的板塊，比如醫藥板塊等。