鄭眼看盤：A股市場潛在的利空 最差的情況之一

　　週二滬綜指收跌0.24%報2503.84點，深綜指跌0.99%至1054.73點，成交大體和前一天持平，仍然較小。從全天走勢看，A股上午平穩，但下午不知何故顯得不太自然，甚至是“陰森森”的。

　　有投資者將其歸咎於 “兩桶油”，認為其拉升引發其餘個股調整。如果真是這樣，那可能是最好的情況。最差的情況是場中大主力預先知道些什麼東西或研究出什麼不利因素，然後就進行主動回吐。

　　在可能提前知道的不利因素中，最大可能是餘下那幾個大盤股將發行。由於承銷團是十分龐大的，所他們沒道理不預先知道並在操作中體現出來。妄猜或許並不值得稱道，可市場中信息並不對稱且不十分透明，那麼勉為其難從走勢中去猜也是迫不得已的事。

　　當前市場成交額漸漸低迷，完全是沒空間再讓大盤股“插隊”的，因為當新發的大盤股分流一部分成交額時，餘下個股所能“分配”到的成交額（或者説是買盤）必然不濟。

　　除大盤股IPO，更深沉的壓力因素是人民幣幣值走向。從最近我國官方表態及外貿實際情況看，並不排除人民幣“意外”走向貶值拐點的可能。如果是這樣的話，那麼對A股也算是最差的情況之一。

　　繼瑞士操縱匯率後，日本也加入“操縱”行列。當然，他們並不説“操縱”，只説成“干預”……難道這有區別嗎？當這些國家大力操縱本幣時，歐美卻對中國喋喋不休，難怪我們聽著極不耐煩。

　　投資者如果夠細心，應能隱約中感受到某種巨大暗流或正在醞釀中。

　　假如人民幣走向貶值拐點，熱錢外流，人民幣基礎貨幣即流失一部分，這將抵消未來可能的逆回購效果，或抵消未來下調存準率的效果。就A股市場而言，是潛在的、較大的利空。假如外資因某種緣故做空中國或看空中國，熱錢流出速度超預期，那麼不排除我國加息可能，如此A股將承受更大壓力。

　　不要以為本幣貶值是天方夜譚，投資者須克服認知上的慣性。人民幣的實際購買力和2005年啟動匯改時已不可同日而語，但美元同期購買力下降速度溫和得多。如果考慮到房價，則美元購買力還是上升的。

　　其實從韓國、巴西、阿根廷、印度、新加坡等情況看，他們的貨幣在9月份已有一波劇烈貶值，10月份雖有所修正，但目前隱隱又有再度貶值之勢。上述地區中，問題最嚴重的可能是阿根廷了，該國貨幣實行的是有管理的浮動匯率，其今年始終單邊貶值，累達貶值了7%。貨幣貶值易催漲物價，阿根廷目前通脹率為9.9%。

　　今日我國將公佈CPI數據，明日公佈10月進出口數據，這些均較重要，看看到底如何再説。投資者目前宜密切關注盤面，對上述可能的大盤股發行還不必太過緊張，只需適當把握操作節奏即可。而對潛在的貨幣拐點，雖然這不是必然事件，卻也應打起十二分精神，因其一旦成真，股指下跌或遠超想象。

　　老法師看盤：今日看數據

　　果然，換了節奏之後，市場運行得有些慢條斯理。本週，連續兩個交易日下來，上證指數日K線的“長相”如出一轍，股指小幅回落，成交量持續萎縮，多空雙方似乎都在等待。

　　昨天的市場，最惹人眼球的，還是兩桶油又開始動了。國際油價剛剛突破95美元/桶，中國石油（601857）（601857，收盤價10.13元）和中國石化（600028）（600028，收盤價7.59元）便都開始躍躍欲試。其中，中石化漲幅還超過2%。

　　然而，市場對他們的上漲卻總有不同的解讀。股指最終收出了小陰線。

　　行情走勢猶豫，多空雙方等待的，無非還是今天公佈的10月CPI數據。目前，業內專家普遍預測的數據是5.5左右，也就是説，如果今日公佈的數據如果低於5.5，則對市場構成利好。如果基本符合預期，那麼影響中性，但是，如果明顯超出預期的話，市場大幅調整也不是不可能。所以，把這兩天的縮量小幅調整，理解為對今日數據的期待，一點也不足為過。

　　那麼對今日CPI數據有怎樣的判斷？在我看來，今年統計局曾經對CPI計算方法進行過一次調整，即增加了居住類價格的統計權重1個百分點，也就是説，房價變化對CPI數據的影響，在今年變得更大了。那麼，從9月以來的房價走勢不難看出，房價的下跌已經全面展開，因此我相信這對最後一個季度CPI的走勢將産生更為明顯的影響。

　　沙黽農：降息降準指日可待！

　　股市早8點2011年11月9日週三每日開盤必讀

　　1、道指上漲101點原油接近每桶100美元

　　道指上漲101.79點，收于2，170.18點，漲幅0.84%；納指上漲32.24點，收于2，727.49點，漲幅1.20%；標準普爾上漲14.80點，收于1，275.92點，漲幅1.17%。

　　黃金期貨上漲0.5%，收于每盎司1799.20美元。原油期貨上漲1.28美元，收于每桶96.80美元。

　　（沙：今日美股上漲的主要原因是意大利總理貝盧斯科尼承諾在新的預算案獲得通過後就會辭職的消息，提振了市場情緒。）

　　2、央行四週三度釋放微調信號

　　《上海證券報》頭版頭條－－

　　維持12周不變的一年央行票據發行利率昨天意外鬆動，較上周下行了1.1個基點。至此，央行已經通過公開市場在短短四週時間內三度釋放微調信號。

　　昨天，央行在公開市場發行100億元一年期央行票據，發行量與上周相同，但是發行利率卻下行了1.1個基點，由3.584%降至3.5733%。毫無疑問，在三年央票暫停發行後，銀行等機構轉而增加一年央票的配置規模，而為避免加大資金回籠規模，央行“被動”下調了一年央票的發行利率。

　　自央行于10月20日下調三年央票發行利率，到暫停三年央票發行，再到下調一年央票利率，央行在四週時間內，已經累計三次向市場釋放微調信號。

　　（沙：“微調”是物價上漲勢頭得到遏制的“拐點”；

　　“微調”是貨幣政策不得不予放鬆的“起點”；

　　“微調”是加息和提高存款準備金的“終點”！）

　　3、1年期央票利率下調緊縮週期或終結

　　《中國證券報》頭版－－

　　央行8日發行的100億元1年期央票利率較前一期下行1.07基點至3.5733%。此前，最近一期3年期央票發行利率也下調了1基點。市場人士表示，央票發行利率下調，是公開市場需求擴張與供給控制的共同結果。作為“利率風向標”的1年期央票利率下行，意味著緊縮週期終結。至於未來是否降息，需視物價與經濟形勢而定。

　　4、首單小微企業專項金融債獲准發行

　　民生銀行（600016）小微金融專項債拔得頭籌。民生銀行公告稱，近日銀監會已正式批准該行在全國銀行間債券市場發行不超過500億元人民幣的金融債券，所募集資金將全部用於小微企業貸款。

　　（沙：這意味著各行發行多少金融債即可對應發放多少小微企業貸款，而不受存貸比制約。）

　　5、今日公佈CPI農産品（000061）價格領跌10月“退5”成定局

　　去年還“漲”聲一片的食用農産品價格，自10月中下旬以來“跌跌不休”，在一定程度上緩解了通脹壓力。市場普遍預期，今日公佈的10月居民消費價格指數（CPI）有望“退5”－－降至5.5%，甚至更低。

　　（沙：CPI大約在今日開盤後半小時公佈。）

　　6、ETF大宗交易井噴溢價成交頻現

　　從以往的公開交易信息來看，ETF極少出現在大宗交易平臺，但今年11月以來，不少ETF頻繁出現在上海證券交易所的大宗交易平臺，且大部分成交價高於二級市場當日收盤價。

　　據上證所公開數據，進入11月後，ETF大宗交易開始活躍。截至8日，6個交易日涉及ETF的大宗交易達20余筆，成交金額近1億元，成交量為9800多萬份，涉及的品種包括紅利ETF、50ETF、金融ETF和180ETF等。據資訊統計，這是2008年以來大宗交易平臺第一次出現ETF密集成交的情況。

　　值得注意的是，這些大宗交易普遍以溢價成交。雖然這些ETF大宗交易的溢價率不高，但出現在市場走高後的盤整行情中，還是引起了投資者的關注。

　　（沙：ETF大宗交易突然大量出現，是因為不少投資者看好A股後市，但通過二級市場買入ETF很容易將價格拉高，所以他們瞄準了大宗交易這個平臺。）

　　7、三杯酒為全國人民報時

　　央視2012黃金資源廣告招標會結束，招標總額超142.57億元，創18年新高，同比去年增長15.8億元，增長率12.5%。其中茅臺、洋河和劍南春三杯酒以合計6.56億的價格為全國人民進行新聞聯播的準點播報。

　　1.35、1.02、0.85、0.83、1.21、1.3，這些數字的後面再加一個億，這是央視2012年新聞聯播準點報時所賣的廣告額，總計6.56億，以2012年366天計算，每下報時企業平均支付的費用為179萬。而為我們支付這些費用的是茅臺、洋河和劍南春。茅臺一家就在這一環節擲金4.43，不讓其“老大”風範。

　　（沙：白酒行業是醉人行業！可以這麼認為，誰報時，誰就會聞雞起舞！）

　　老沙的感覺

　　1、央行已三次向市場釋放微調信號。“微調”是物價上漲勢頭得到遏制的“拐點”；“微調”是貨幣政策不得不予放鬆的“起點”；“微調”是加息和提高存款準備金的“終點”！

　　2、“降息”、“降準”指日可待！

　　3、小微企業專項金融債的獲准發行，意味著這一次貨幣政策的適度寬鬆是針對中小微企業的定向寬鬆，中小板、創業板迎來實質性利好！

　　4、今日CPI公佈，不僅會對A股市場産生正面影響，也會對環球股市早就利好刺激！

　　周科競：券商研報不是天上掉餡餅

　　中信證券（600030）研報推薦宏圖高科（600122），但是其自營卻賣出，投資者質疑其研報為誘騙投資者接盤。本欄的觀點是，其實再有名的分析師，再大牌的券商，也不可能在免費提供的研究報告中提供最真實頂尖的研究成果，就好像蘋果公司也不會向所有廠家免費贈送並讓其使用蘋果的最新科技，如果真有這樣的好事，恐怕不是餡餅是陷阱。

　　對於研究報告，投資者還是應該多一個心眼，最好的研究成果必然是留給自營部門或者是核心客戶，要麼就是高價賣給基金公司。當中小散戶都能拿到研究報告的時候，要麼是股價早已炒高，要麼是研究員也不是很有把握這個公司到底如何。不過，有時候沒什麼名氣的研究員，在為了出名的前提下，也會提供一些比較靠譜的投資機會，但其一旦名聲起來，恐怕還是會有人利用這一平臺做點小動作。

　　什麼是黑嘴，就是利用投資者的信任不説真話。不僅僅電視上的股評節目裏有黑嘴，證券雜誌的專欄有黑嘴，券商研究報告怎麼就不能是黑嘴？中小散戶如果不加分辨就根據券商研究報告進行買入賣出操作，最後倒楣的還是自己。

　　所謂的研究報告，説到底也是推薦股票，只不過把投資者可以簡簡單單看懂的白話文翻譯成一個一個繁雜的圖表、怎麼看也不知道能説明什麼問題的曲線，以及對當年的、第二年的乃至第三年的盈利預測。雖然全篇充滿了晦澀的專業術語，但最後總有一個特簡單的詞語，能夠給投資者指明方向，例如買入評級、增持評級什麼的。投資者雖看不懂那些高深玩意，但這個還是能看懂的，於是99%“外語”加上1%漢語的研究報告就可以成功地把信息傳遞給投資者。

　　本欄一直認為，研究報告為什麼非要寫得看不懂的人越多越好，這或許和大夫寫藥方類似，大夫寫藥方，越讓人看不懂似乎表明大夫水平越高；研究報告也差不多，越看不明白也説明研究員水平越高。於是研究報告不僅又臭又長，而且又不知所云。就是這樣的研究報告，投資者卻趨之若鶩，越看不懂越要看，其實最後關心的也就是六個字，股票名字四個字，增持或者減持兩個字。

　　為什麼要看研究報告，那東西與其都看，還不如都不看，炒股雖説需要用功，但如果只是研讀研究報告，不如自己耐心思索一些東西。例如在發展文化産業背景下，哪些上市公司會有比較大的機會，例如年末將至，賀歲片又會鋪天蓋地，其中哪些上市公司會有機會。身邊的事情那麼多，自己研究一下，不僅心裏明白，而且踏實，不明白的地方，百度一下，也能弄明白個八九不離十。