從今年1季度開始，市場就有“政策放鬆”的期許，隨後階段性出現過若干次，但市場預期節節敗退，最後市場已放棄了“政策放鬆”的期待。而恰在“最黑暗絕望處”，政策微調給了曙光，久旱逢露，甭管多大，對羸弱的市場而言，已經足夠了。

　　回到問題的本質，我們雖不認為它是政策拐點，但卻認為它意義重大。一是它明確了“政策頂”(政策不再緊)，二是使得“經濟看不看見底”有了肯定答案。而這兩點都切中了今年A股下跌的要害，因此“政策微調”的中線意義重大。而年關將至，中小企業應付賬款、應付工資的壓力抬升，破産潮加劇，將導致上半年迅速擴張的“全民放貸”模式中止，進而引發龐大社會存量資金的重新分配。接近年底，A股將迎接場外資金的拐點。

　　我們認為，本次行情是中線可持續的大級別反彈。2307點很可能是年內向上拐點，其重要性對應4月份的3067向下拐點。市場可看高2750點，樂觀情緒下，年底可挑戰3000點。

　　在行業配置上，我們建議關注低估值業績穩定的銀行；業績面會率先觸底的早週期行業汽車；股市強週期的券商、保險；以及業績季節性因素強的白酒、軟體、通訊設備。建議謹慎對待業績仍有壓力的中後週期的鋼鐵煤炭有色等行業。海通證券