事件：

　　2011年前三季度公司完成營業收入37.78億元，同比增長66%；歸屬於上市公司所有者凈利潤5.75億元，同比增長83%。實現基本每股收益0.49元，比去年同期增加83%。

　　投資建議：

　　公司前三季度實現銷售金額44.67億，進度略微平淡。後期廈門項目能否如期實現是銷售達標關鍵。同時公司的商管，百貨，影院業務也得到進一步拓展。公司從年初至今獲取近105萬平米土地儲備。以上項目地理位置較佳，未來具備較好盈利能力。預計公司2011、2012年每股收益分別是0.93和1.22元。截至10月28日，公司收盤于11.68元，對應2011年PE為12.56倍，2012年PE為9.57倍，對應的RNAV為19.83元。由於公司是A股唯一的全業態商業模式公司，我們認為公司具備長期發展的潛力，因此給予公司適度溢價。按照2011年18倍市盈率計算，對應目標價格16.74元，維持“買入”評級。

　　海通證券：世茂股份-廈門項目是後期關鍵 業態模式繼續拓展