持續一個多星期的反彈行情或將“曲終人散”。

　　11月3日，滬深兩市均呈現衝高回落的走勢。在隔夜外盤平穩上漲的推動下，早盤A股放量普漲，至中午休盤，上證指數漲幅為1.01%，深證成指則高達1.61%，中小板與創業板指數則分別為1.77%與1.18%。

　　然而午盤過後風雲突變，先是銀行、地産兩大權重板塊迅速回落，隨後電力、券商板塊先後跟進。截至收盤，上證指數報收于2508.09點，漲幅收窄為0.16%；深證成指報于10624.12點，漲幅0.40%；中小板指數漲幅也回落至0.54%，收于5285.49點；創業板指數則“由紅翻綠”，下挫0.38%至877.66點。

　　“這波反彈差不多了，即將到此為止。”一位股市操盤手向記者表示。而類似論點隨著當天指數的“高開低走”，在市場中越發瀰漫開來。

　　吃飯行情化為泡影？

　　上海鑄濤投資總經理張向陽向記者表示，除非緊縮政策有明顯的鬆動，市場才會真正的轉好。

　　10月24日以來，上證指數自2307.15點起步，一度攀升至最高2535.24點，接近10%的反彈幅度令不少市場參與者為之“躁動”，一些機構感嘆久違的“吃飯行情”終於在秋末冬初之時悄然到來。

　　光大證券（601788）在10月29日撰寫的一份研究報告中將這波反彈定義為“苦盡甘來的吃飯行情”。

　　“任何一個市場裏，跌多了會反彈。真正有價值的問題是：反彈是否可持續。一個可持續的反彈，放在2011 年大幅下跌的背景下，完全可以用久旱逢甘霖式的‘吃飯行情’來描述。從幅度上，我們將15%以上幅度的反彈視為吃飯行情。”光大證券在報告中提到。

　　彼時，上證指數的反彈力度為7.21%，而目前指數漲逾兩百點之後，幅度上升為8.71%，但距離15%的反彈幅度仍有距離。“吃飯行情”究竟能否如約而至，仍充滿著疑問。

　　“昨日（11月2日），在隔夜歐美股市暴跌的情況下，A股仍在午後上演絕地大翻盤，一度讓我以為久違的反轉行情終於開啟了，但是從今天的盤面情況來看，這樣的判斷似乎太樂觀了，今天的高位十字星走勢，不僅預示著反轉還沒到來，反彈也可能快要結束了。”3日收盤之後，一位私募基金人士向記者感嘆道。

　　但是，以光大證券為首的樂觀派卻認為，有三大理由支持“吃飯行情”的到來：一是在當前的估值水平上盈利增速一致預期不斷下調導致市場具備極高的彈性，而且企業盈利增速下滑有望在未來1-2 個季度結束；二是中小企業流動性有望迎來趨勢性的改善；第三條則是政策取向趨松的可能性大幅上升。

　　“我覺得政策可能出現鬆動的預期，才是導致近期股市反彈的主要原因。”上述操盤手錶示。

　　然而，上海證券的首席宏觀分析師胡月曉認為，政策進入觀察鞏固期，短

　　期難言轉向全面寬鬆。他在11月宏觀月報中寫道：“雖然中央對貨幣信貸政策的表述已經出現鬆動，並且定向寬鬆的尺度不斷放鬆，但是在CPI 指數在短期內難以出現大幅下降，房地産價格沒有出現明顯下降以及傳統的M2 指標誇大緊縮程度的情況下，並不能認為定向寬鬆就是貨幣政策將出現整體性拐點的前奏。”他甚至認為，貨幣增速仍有下降的空間。

　　因此，一些投資者對於所謂的“吃飯行情”也並不看好。上海鑄濤投資總經理張向陽向記者表示，除非緊縮政策有明顯的鬆動，市場才會真正的轉好。

　　“預期能否實現是一個問題，另一方面，當指數上漲到一定程度的時候，例如上證指數到2600點上方將面臨諸多套牢盤的賣壓，市場很難再上得去。這時候指數可能會出現兩種情況，一是掉頭向下創新低；二是長時間橫盤，等待政策發生真正的改變。”張向陽認為。

　　空方三巨頭齊減空單

　　“目前支撐股市反彈的，主要是對緊縮政策有鬆動的預期。”

　　股指期貨當日亦高開低走，但期指市場上的投資者似乎對後市走勢仍抱有一定的期待。

　　股指期貨主力IF1111合約收盤價報收于2747.4點，雖然當天跌去了29.6點，但相比10月21日的2521.2點，近兩周來的漲幅依舊可觀。

　　“這波漲幅已經是超預期的了，因此指數出現回調也很正常。”王永峰告訴記者，“股指期貨上的多頭力量也正在減弱，盤面上有多頭平倉的跡象。”

　　在當天，滬深股指期貨主力1111合約亦跟隨大盤下挫了1.07%，而該合約的持倉量也同時減少了2236手，而距離該合約的交割時間（11月18日）仍有11個交易日。

　　但是，中金所收盤後公佈的IF1111合約每日結算會員成交持倉排名卻顯示，該合約持倉量前二十位的多頭，當日減倉量為125手，前二十位空頭席位的減倉量為672手，雖然空頭持倉量仍以26210手空單力壓多頭方的23139多單，但凈空單量仍呈現出減少的趨勢。

　　“目前支撐股市反彈的，主要是對緊縮政策有鬆動的預期，這部分預期抵消了此前的擔憂，也消化了外圍市場的利空消息，使得國內的投資者敢於做多。”國泰君安期貨股指期貨分析師王永峰對此認為，雖然短期市場將面臨回調，但未來向上的空間會更大些。

　　值得一提的是，股指期貨空頭榜上的“三巨頭”，中證期貨、國泰君安和海通期貨均出現了減少空單的行為，三者的減倉力度分別為139、351、141手，減持力度亦位居各家交易席位前列。

　　與此同時，在多頭榜上位列第五位的光大期貨，則在當天逆勢加多單578手，增幅排名第一，其步調與控股券商頗為一致。