摘要:

　　行業仍處過渡階段,“十二五”投資啟動尚需等待。2011年年度策略報告中提出“三階段”模型,將行業發展分為規劃期、過渡期和全面建設期。考慮從2010年底至今投資起動速度較慢,判斷2011年是“過渡階段”。受此影響,板塊表現呈現依附大盤並弱于大盤的特點。

　　基於“三階段”模型框架,提出三條選股思路。我們認為,“過渡期”投資增量缺位使得行業分析需要在大邏輯框架下另辟蹊徑。根據不同的投資週期偏好,基於目前行業基本面乏善可陳而板塊指數累計跌幅深的特點,提出了三條選股思路,對應的投資週期從短至長。

　　思路一:短期業績高成長,確定性換超越市場表現。考慮近期行業內公司業績增速普遍放緩,短期“確定性”和“高成長”更難能可貴,尤其在定期報告披露階段。推薦標的方面,包括新聯電子(002546)、森源電氣(002358)、鑫龍電器(002298)。

　　思路二:增速穩定成長股,估值切換後凸顯投資價值。隨著三季報披露完畢,市場將對行業內公司2012年業績預測調整。估值切換行情啟動後,對前期跌幅較深板塊內穩定成長標的,其投資價值以動態PE衡量得到凸顯。推薦標的方面,包括榮信股份(002123)、合康變頻(300048)、特銳德(300001)、正泰電器(601877)

　　思路三:強調成長性和基本面轉換,中長期看好標的。個別細分子行業仍存自上而下機會,隨著相關政策規劃出臺,行業基本面將出現質的轉變,推薦個股包括推薦前端脫硝龍頭 龍源技術(300105)和核電裝備領導者東方電氣(600875)。