編者按：昨日兩市高開低走，上午不斷震蕩走低。下午受到歐元區主席否認2萬億救市計劃影響，兩市大幅跳水，滬指、中小板指數創出新低。如何看待昨日兩市跳水？今天走勢又會怎樣？我們來看看知名機構的判斷。

　　國元證券：三思維揭開節前行情不穩定奧秘

　　市場在節前明顯受到海外提振的影響而在2400點附近展開底部週期的整理，其實不管前期的2437點，還是後來的2426點的支撐，以至於在2400點附近的掙扎，我想都是一個走勢，那就是在近期出現底部週期，迎來4季度的吃飯行情，這點是必須要堅持的一種明確觀點。

　　其實考慮到銀行股的業績和其他行業的四季度業績釋放過程，我們必須要承認在全球救助是市場的大環境中，市場在2400點附近迎來次級反彈是很有必要和成熟的一種走勢，當然在底部週期形成中面臨諸多的不確定和反復無常的市場走勢，但從換手、基金倉位、估值、超跌幅度、市場平均價格等等諸多因素都在暗示，市場的底部就在這裡，大概率的區域形成今年最佳的接入點迎來4季度吃飯行情已經成為必然。

　　三種新思維面對節前震蕩

　　市場近期在震蕩中明顯加大了資金的進出，可能是對於2400點反復認同和海外政策的逐漸依靠過程，但不管如何分析，我們都要堅守以下三個方面的盤面語言來加大對於震蕩的實質性了解。

　　第一，ST板塊的蹺蹺板作用，在近期市場中我們發現ST板塊的獨特走勢，在2437點和2426點的兩次底部掙扎走勢中，該板塊的逆勢大漲非常明顯的激發了市場的投機氣氛，也使得整體大盤的心態變得複雜，而在市場在觸及2400點的關口時刻，市場對於前期活躍的ST板塊似乎在逐漸的退燒，而進過昨日和今日的連續整理後，明顯的體現出市場的人氣逐漸的恢復在超跌中，從整體的投機到現在的波段尋求超跌，可見市場心態逐漸平穩，但不能因為幾日的沉默就徹底遺忘ST板塊的再次活躍跡象，故此，近期的心態將是導致震蕩一個不可忽略的因素之一。

　　第二，對於權重股的期望在希望中逐漸失望，在每次下跌中，其實投資者都在希望權重股能止跌和加速反彈，這樣下跌的跡象可以扭轉，但也就是因為藍籌股的不給力，導致市場連續下跌10個月，也沒有出現什麼像樣的機會來，但在每次的關鍵時刻，藍籌股的脈衝也是給予我們不少期待和分析邏輯，在前期的中石油神奇加速，到中期的地産股發力反彈，而近期的金融股反復脈衝，到連續拉升的中國聯通（600050）等等，都在按照自己的方式來挽留市場的下跌腳步，但就是在中國平安（601318）的無情下跌中，市場再次面臨風險和新低的可能，而按照以往的經驗來分析，在底部週期來臨的時刻，藍籌股的反復脈沖和底部週期震蕩都將是一個底部的過程，也是資金確認底部的一個過程，這個過程必將引發市場在近期震蕩和反復無常的震蕩，既然是心態的資金博弈的過程，也據自然升級為市場的多空爭奪的過程，所以，對於震蕩要全面的掌握，而不是簡單的主力方向的選擇。

　　此外，就是反復整理後的心態徹底磨平，建立行情的前提是逐漸的建立信心，在這樣的一個過程中，反復的抄底和反復套牢就形成了一個良好的反面教材，這樣的力量逐漸在加大，因為不掙錢的實際是客觀存在的，那麼，在這樣因素干擾下，大家于前期的2525點、2485點、2437點、2426點等等都夠成了心理的溝溝坎坎，這樣導致本來看起來順暢的行情也持續按了心理預期的壓力阻力位置，在這樣的心態下，越是底部週期時間越長，大家被底部週期折磨的心態就付複雜，而面臨的反彈的心態和識別波段的能力就逐漸降低，這點也是必然降低操作的信心所在，而這樣的信心逐漸的喪失，導致反彈的不信任自然加大，這點就是近期震蕩一個不可避免的過程，也是我們強調的心理震蕩過程，直接映射在行情中的一個必然過程。

　　可見，以上三種盤面跡象和動態的盤面語言都在暗示震蕩是節前的必然，其實也是行情啟動之前的一個必然過程，只要適應和了解震蕩的過程和震蕩節奏，才可以逐漸讀懂震蕩是真實含義和目的，其實很簡單：就是為4季度吃飯行情開始前，整頓思想和形成合力，完成一個非常良好的資金、信心、倉位以及分析的統一過程，一個非常必要的鋪墊過程。

　　兩跡象可能導致節前不穩定

　　既然我們堅定的指明，4季度吃飯行情會如期將至，但大家擔心的因素在假期是否升溫和解決，也成了一個非常明顯的實際，故此，不管海外如何影響，在國內的市場環境中，大家更加擔心的長假不確定的因素在變化，這樣謹慎心態和抄底失敗反復失敗例子都在加大了節前不確定的因素干擾，尤其是一下的兩個方面要注意注意。

　　一方面，市場近期只是跟著下跌，很少跟著上漲，在人家大漲的時刻，我們才是盤中震蕩，可見市場資金有自己擔心的地方，而我們在如此通脹沒有解決的情況下，過分的分析估值的優勢，其實市場是不買單的，殘酷的現實就是估值合理的快半年了，市場確實節節下跌而尋求新支撐的走勢沒有改變過，這個就是説明市場在近期更多的是害怕危險升級和不確定因素加大，光靠海外救助和國內的暫時平穩是起不到合理大漲的目的的，在這樣的局面下，大家更多的去尋找新的下跌動力，如房地産的産業鏈問題、信貸出現的新的危機是不信任等等，在這樣的情況下，加上長假的干擾，我想在近期形成反彈阻力是必然過程，在這樣情況下，節前不穩定的因素會升溫，也可能是的資金來兌現現金，面對節後的動態也是常見的走勢，故此，也警惕在週四的特殊交易性。

　　另一方面，出了擔心市場出現新的信用危機以外，還有一個擔心那就是市場擔心未來的主線沒有辦法尋找，因為在當下的環境中，其他沒有一個邏輯能證明市場的路線，如果按照估值型基本市場徹底失望的，而按照業績來劃分，似乎很難確定到底哪個版塊業績到底能超預期釋放，而按照資金和機構介入劃分，近期行情特點和資金的博弈進入，基本沒有長期持股和反復持股的可能，所以，導致行情在啟動週期和底部週期想遇到的時刻，資金的博弈會更加頻繁和迷茫，在這樣的時刻，可能是市場的自身起到了調節作用，那就是超跌和反復超跌的才是市場的主角，但超跌個股的後面依然不確定的價格博弈，在這樣的將局面下，不利於中線資金的介入和機構的中期持股，這樣的市場跡象也是節前不確定的因素，簡單的講就是不穩定的市場因素，這樣不穩定最近就在上演，盤面的上串下跳就是一個最好的證明。

　　故此，綜合以上因素，我們給予投資者兩點建議：其一，堅定的按照前期分析3季度震蕩，4季度吃飯的整體邏輯，建立信心和動態的整理好倉位，迎接節前的鋪墊和節後的行情開始，其二，就是近期我們反復強調的機會在個股上，可以住家的忽略大盤的影響，堅定個股的波段是底部週期的必然。