[投資晨會]當下市場多空分歧明顯

     長江證券：投資者可以輕指數 重個股

    週三滬綜指和深成指微幅上漲，但創業板指數大幅飆升，成交金額大幅下降，誘因是中東和北非局勢動蕩以及資金面的緊張，內在原因是自身調整需要，因為大盤在連續上漲10%以來，其間一直未有像樣的調整，獲利盤及解套盤使得市場繼續向上的壓力日益增大，市場自身有回調整固的要求。但由於板塊輪動使得市場人氣有了明顯回升，並且，下檔60日線與120日線于2825點附近交叉，形成一定支撐，預計下行空間有限，短期維持震蕩整理的概率較大。投資者可輕指數、重個股。創業板個股前期調整充分，部分公司由於公積金較高或業績較好，年報很多推出高送轉方案得到市場認可。一些公司的行業受政策扶持，成長性較高，投資者可關注創業板中未來成長增長確定性較高的公司。

       華林證券：可繼續關注新三板擴容概念

    昨日上證弱勢反彈，個股行情精彩，但是市場仍然是遊資主導的個股反彈行情，大盤股行情的發動需要大資金推動，目前的環境條件並不具備，所以市場的機會仍存在於題材股和中小盤股。投資者可繼續關注新三板擴容概念：上海證券報稱十余園區有望入圍“新三板”擴容首批試點，我們認為“新三板”概念將利好兩類股票，一是高新技術園區概念股，二是股權創投股；由於政策預期尚未兌現，市場仍有想像空間，預計短期“新三板”概念股將反復活躍。旅遊板塊題材和多晶硅行業題材刺激有限，短線已大幅反彈，可獲利了結。

       英大證券：短期利空不影響大盤回暖趨勢

    英大證券認為外盤動蕩引發A股調整的情況在近幾年市場行情中屢見不鮮，相比較而言，美國金融危機的殺傷力是最大的，而迪拜債務危機和歐債危機的影響都在市場自身可以承受的範圍之內，此次中東局勢危機尚未有大幅擴散的趨勢，因此，可以預見A股應當不會遭受到趨勢性的負面影響。其實，原油價格暴漲引發外圍股市下跌在年初行情中也一度出現過，然美國經濟復蘇的向好形勢和國內投資需求的快速增長等利好抵消了外盤異動的利空，這些誘因只是短期利空，尚不足以扭轉大盤震蕩回暖趨勢。

      國信證券：短期走勢不容樂觀

    資金面來看，經過連續加息、提高準備金率後，市場對資金面的吃緊狀況感到擔憂，特別是本週新股發行節奏再次加快，同時24日面臨存款準備金的上繳導致銀行間利率大幅上升，都對A股形成了壓力。另外從技術面來看，持續上漲後，A股兩市大盤各項技術指標處於超買狀態，有進行技術調整的要求。大盤不可避免的進入了短期調整，預計將下試2800等點位的支撐，投資者對前期上漲較多的股票可進行減倉操作，短期需要保持謹慎。在國際形勢不進一步惡化的情況下，後市在經過一週左右的調整之後還會重拾升勢。

      當下市場多空分歧明顯

    對於目前的行情發展，市場人士現在出現了兩種截然相反的觀點。看多的觀點似乎佔據了主流，他們認為，目前調整已經基本到位，這次大的調整是市場主力借一些利空因素打壓市場，借機清洗籌碼，因為前期市場也沒有經過像樣的調整。而現在投資者心態走一步看一步，非常謹慎的心態恰恰是大牛市的特徵，只有那種對利空麻木的時候市場才會很危險。畢竟現在市場估值優勢還是很明顯的，行情並沒有結束。做空的觀點則認為，現在市場基本沒有什麼好消息，在通脹的大背景下，市場沒有能力走出一波牛市行情。反復的震蕩只會讓散戶在一次次坐山車似的行情中喪失信心，而現在期待的場外資金似乎仍然沒有進場的跡象，他們在期待賺錢效應。而從估值方面看，除了銀行和地産的估值偏低之外，其他二線藍籌估值近期也得到了一定的修復，而創業板、中小板以及近期熱炒的一些題材股估值早已高高在上，難以支撐較高的市盈率和股價，而今年上市公司的業績增速也會從30%滑落到20%，所以震蕩市特徵將會是今年的主基調。在這種格局下，每一次反彈只會改變市場走弱的步調，而並沒有改變趨勢。所以，這次調整仍將會繼續向下尋求支撐。

       高棉價支持溶解漿盈利走高 利好造紙板塊

    近期造紙板塊表現較好，板塊漲幅超過2.7%，在目前市場這個狀態下應該是難能可貴的。除了市場偏愛它的抗通脹特性之外，造紙板塊的基本面有沒有什麼變化？東方證券分析師鄭愷在今天晨會上有一篇相關報告。他判斷，溶解漿高盈利將至少持續兩年，對造紙行業維持看好的評級。目前，高棉價支持溶解漿盈利走高。溶解漿是經過濾後較純凈的木漿，下游需求集中在粘膠纖維的生産，粘膠可替代棉花及石化産品，用於紡織品製造。在棉花價格維持在25000元以上時，均可衍生出粘膠對棉花的替代效用，反過來帶動了溶解漿價格的走高，而生産溶解漿的木片價格相對平穩，目前噸溶解漿盈利在3000元以上，相比造紙噸紙凈利潤300～600 元，溶解漿盈利非常豐厚。供需分析顯示未來2年溶解漿盈利可持續，且進口替代空間廣闊。按照目前已經宣佈的産能擴張計劃和下游擴張速度，他們認為2012年前，溶解漿仍將處於供不應求的階段。目前，國內企業從去年年底紛紛加大對國內溶解漿産品的採購和進口，國際溶解漿價格比2010年上漲50%。從公開資料看，生産溶解漿的相關上市公司主要有福建南紙、ST石峴，岳陽紙業、太陽紙業和青山紙業。他們優選的標的是太陽紙業、岳陽紙業。而對於行業風險，他們認為棉花價格下滑是主要的風險因素。