[投資晨會]本輪調控沒有大幅超預期

    後市或將“如期”、“縮量”反彈  投資者應謹慎對待

    整體來看，券商們並沒有因為昨天的反彈而改變對後市的看法，謹慎觀點依然佔據主流。其中兩個關鍵詞，一個是“如期”反彈，也就是説反彈是在他們的預料之中的，第二個是“縮量”反彈，也就是説反彈沒有獲得增量資金的支持。

    華西證券認為，目前來看，兩市弱勢震蕩走勢尚未打破，建議投資者繼續堅持控制倉位，操作上謹慎對待昨天的反彈。開元證券認為，從技術面上看，兩市股指小幅反彈，都突破5日均線的壓制，上證指數收盤站上了2700點，指標有轉強跡象，但成交量急劇萎縮，股指持續走高的動能恐怕不足，將會制約反彈空間。操作策略上，考慮春節假期臨近，多空雙方均無心戀戰，短線可考慮逢高減輕倉位。中原證券認為，整體來看市場目前依然處於弱勢之中，股指持續反彈缺乏政策面以及資金面的有力支持，再加上春節長假將至，因此當前的反彈的持續性依然需要進一步觀察。從歷史經驗來看，春節前股指保持平穩運行的可能性較大，預計春節前上證綜指在2650點至2750點窄幅震蕩的可能性較大，建議保持半倉比例為宜。

    招商證券：資金面較緊  市場定性為局部結構性反彈行情

    招商證券認為，在連續兩個交易日的調整後迎來技術性反彈，前期大幅殺跌的中小板及創業板個股，高估值風險得到一定釋放。但大盤成交量未能有效放大且權重股表現平淡顯示市場心態仍較為謹慎，這將在一定程度上制約反彈空間。由於市場資金面較緊，熱點仍集中在高鐵、船舶、水利等裝備製造板塊，所以定性為局部結構性反彈行情。建議在操作上對於高估值的小盤股仍需保持謹慎，中線可逢低關注高鐵、軌道交通、海洋油氣開採設備服務等領域優勢個股以及具備估值優勢的優質品種。

    關注國務院再啟房地産調控對房地産板塊影響

    昨天，國務院會議下發了房地産調控的政策措施，興業證券房地産分析師虞淼點評認為，在經歷了去年4.15 和“國五條”兩輪調控後，房地産市場近期又開始回暖，三次調控如期而至。從調控的力度來看，有逐漸收緊的趨勢。預計短期房地産成交量將有所下降，但是再現去年調控後長期大幅縮量的可能性較小，具體的成交情況需要持續關注。經歷了去年的兩輪調控後，購房者的杠桿率已經有明顯的下降，萬科的銷售數據顯示其一次性付款比例超過了30%，而購買二套房的全額付款比例預計更高，此次二套房首付比例提高對實際購買力的邊際影響並不明顯。另外，在去年全年政策不斷出臺的背景下，此次政策再度收緊對於預期的影響也遠不如去年4.15時明顯。結合市場，前期地産股反彈的邏輯是銷量較好同時估值較低，而並非資産重估，此前對於去年全年的一致預期也是房價基本平穩。近期由於銷售火爆導致的房價上升本來就在預期之外，而此次政策也沒有大幅超預期，政策的落地打消了對政策的部分擔憂，同時有利於整個房地産市場的穩定。從估值來看，房地産股的市盈率和市凈率仍在相對低位，下跌的空間不大。維持行業的“推薦”評級，看好地産板塊的估值修復行情。

    中原證券：調控對地産股、銀行股構成重大利空

    昨日，國務院常務會議研究部署進一步做好房地産調控工作，包括未來第二套房首付將提高至六成，“禁購”第三套房等八項政策措施已被確定。面對突如其來的調控政策，中原證券認為，該調控對地産股、銀行股構成重大利空，A股整體趨勢難以樂觀。對於昨日出爐的“新國八條”，他們認為該政策對一直以來，靠土地出讓金獲得財政收入，用以發展的地方政府來説，政策的壓力大幅增加。雖然此番調控沒有直接針對資本市場，但是地産股作為資本市場重要的一個板塊，其波動勢必影響股市的波動，再加上從産業的角度而言，地産上下游牽涉諸多行業，而它們的波動也將影響到大盤的走向。由於事發突然，其利空效應恐被放大，將衝擊大盤，而展開繼續調整。

    華林證券：房地産板塊短期受壓 中長線處於安全邊際

    從政策層面上看，昨日召開的國務院常務會議，又將二套房首付比例提高至60%，貸款利率不低於基準利率的1.1倍，並要求地方政府確定今年房地産合理價格目標，全國各地已全面限購，房地産板塊短期明顯受壓，進而壓制股指的整體回升，但其業績和估值優勢仍使其處於中長線安全邊際。此外，由於市場普遍預計元月份CPI可能達到5.2%，春節後央行可能加息成為共識，國家也在採取新的措施管控物價，昨日國內商品期貨全線走軟。産業政策利多與價格打壓利空交織，因此目前市場回暖或啟動時機尚未完全成熟，後市暫不具備大幅上攻可能，機會將僅體現在局部的行業板塊方面，建議投資者繼續控制好倉位水平，等待更好的入市時機出現。

    華林證券：市場繼續保持弱勢震蕩和修復築底格局

    從趨勢上看，隨著前期市場重心不斷下移，題材股的估值風險得到較大程度釋放，資金回補跡象明顯。以銀行股為代表的大盤藍籌股進一步下跌空間極其有限，加之目前水利建設、高鐵、船舶製造等熱點板塊既具備政策支持，又具有業績保障，目前權重股走向“穩健”，而中小盤股也已集體超跌，技術上存在反彈可能，但總體來看，市場仍處弱勢格局，政策連續打壓之下，人氣極度低迷，既缺乏系統性機會，未來走向也需進一步明確，雖然近期盤中不乏熱點，但大都持續性較差，成交量問題的重要性更加凸現，對反彈不宜期望過高，未來市場仍有可能繼續保持弱勢震蕩和估值修復局面。總之，樓市調控更嚴厲，産業政策、業績支撐利多與價格打壓利空交織，市場繼續保持弱勢震蕩和修復築底格局。