儘管新股自7月以來無一例外地實現上市首日上漲，基金參與新股申購的整體積極性也較前期明顯提高，但跌宕起伏的大勢令不少基金心存警惕。由於擔心網下配售所獲股份的浮盈在限售期滿後不能變成真金白銀，一些基金寧願與散戶為伍，捨棄網下配售，只參與網上申購，以規避後市下行的風險。

　　新股再現財富效應

　　今年上半年，新股大面積破發，“打新”熱情一貫極高的基金高挂“免戰牌”。不過，隨著近期發行市盈率的下降和新股上市財富效應的回歸，基金的“打新”熱情再次被激發，參與的積極性明顯提高。7月以來，基金等機構基本是“逢新必打”。

　　數據統計顯示，網下發行日期在7月1日之後且已公佈認購倍數的新股共32隻，它們的網下認購倍數平均約為19倍，而此前兩個月僅為12倍。

　　不過，不少基金經理意識到，近期炒新氛圍過於熱烈，再加上市場最近大幅調整，他們的心態發生了一些微妙變化。基金們對“打新”再度出現分歧。

　　上海一位基金經理表示，由於7月以來市場追捧新股，8月的新股發行市盈率已大大提高，不乏超過40倍甚至50倍的，再加之近期大市不穩，而網下配售存在3個月的限售期，因此在“打新”上還是希望謹慎一些。一位債券基金經理表示，自己仍然是“偏積極”的類型，在深入研究基本面的前提下，還是可以積極參與“打新”。

　　基金對“打新”標的的精挑細選可以從近期新股網下中簽率的分化中得到印證。方正證券的網下申購中簽率為18.35%，捷順科技為14.29%，姚記撲克為29.41%，而星星科技和寧波建工均在3%以下。

　　與散戶為伍

　　更為謹慎的基金乾脆捨棄網下配售，只參與網上申購。在本週一的市場大跌中，次新股股價出現劇烈調整，上週五上市的姚記撲克和大連電瓷雙雙跌停。“如果參加網下配售，時間長了還是很危險。”上海一位股票基金經理對中國證券報記者透露，自7月以來，該基金挑選了一些基本面良好、估值合理的“打新”標的，均只以網上申購的方式參與。

　　不過，新股首日漲幅已經明顯收窄，7月6日上市的東寶生物和冠昊生物首日股價翻番，達到了近期“炒新”熱潮的頂峰。此後新股表現下行，8月8日上市的林洋電子僅為22.06%。該基金經理坦承，網上申購無法發揮機構投資者的資金優勢，相當於與普通投資者“站在同一起跑線上”，中簽率偏低，但在目前的市場環境下，控制風險是第一位的。另有基金經理表示，網上申購的中簽率太低，獲配股份太少，對提升基金業績的意義不大。