東興證券：給予松芝股份“推薦”評級

　　我們以波士頓矩陣來看公司：目前傳統大中客空調産品是公司收入的主要來源，居行業龍頭地位但增速較慢，而其明顯高於乘用車的毛利率水平也決定其未來幾年利潤主導的地位，屬於現金牛産品；乘用車空調作為未來幾年穩定增長基石，具有不錯的市佔率和超過50%的增速，是典型的明顯産品；而極具想象空間的軌道交通空調、新能源客車空調、冷藏機組則構成了公司豐富的問號産品；公司目前産品體系中還沒有瘦狗産品。總體上，公司産品比較好的吻合了波士頓矩陣西北方向大吉的法則，産品結構非常合理。但鋻於目前中國車用空調行業整體所處的産品價格呈緩慢下降趨勢，而原材料成本卻快速上漲的大環境，我們對公司持謹慎看好的態度。

　　預計公司2011-13年EPS分別為0.91、0.98、1.17元，對應當前股價PE分別為20、18、15倍。考慮到公司近三年成長的穩定支撐和未來的諸多看點，結合現在汽車零部件市場偏弱的行業形勢，給予公司“推薦”評級。

　　光大證券：維持煙臺萬華“買入”評級

　　事件：公司公佈10年中期業績預增公告，預計2011年1-6月業績同比增長60%左右，對應每股收益0.45元/股，基本符合市場預期。

　　點評：公司業績分析：公司二季度業績環比基本持平，我們認為此符合預期。

　　東方財富通手機炒股軟體某些股割肉出逃肯定會後悔突發暴漲很可能不期而至股民福音：套牢股票有救了!我們認為以下原因造成公司二季度沒有出現明顯上升：1、5月份公司煙臺基地20萬噸MDI裝置例行檢修4周造成産量減少。

　　2、MDI下游在4月份後步入淡季導致MDI價差在4月中旬後下降約15%，從而造成了公司MDI毛利的減少。

　　三季度公司將有望迎來價漲量升局面：MDI行業三季度將進入消費旺季，其中特別是氨綸行業下半年的集中擴産將增大需求，因此我們認為MDI價格在三季度將會出現一定的回升。

　　另外預計公司三季度將對寧波基地進行技改，下半年至少約能增加産能10萬噸左右，此舉將在一定程度上增加公司産量。因此我們認為三季度公司將迎來價漲量升局面。

　　2011-13年萬華産能增長確定，盈利能力有望持續擴大：公司未來産能將不斷投放將保證業績的成長性。繼10年底寧波二期30萬噸MDI投産使總産能達到80萬噸後，2011年公司將對寧波裝置進行技改預計今年4季度或明年1季度寧波二期擴至60萬噸，公司MDI總産能達110萬噸。煙臺八角新基地進展順利，一期工程60萬噸MDI30萬噸TDI預計2013年建成。我們認為公司産能增長確定，而在整體行業供需平衡下，預計2011-2013年公司業務盈利能力增長明確。

　　維持“買入”的投資評級，給予目標價23元預計公司11-13年EPS1.06元、1.30元、1.85元，考慮到未來3年MDI有序競爭格局延續且行業需求穩定增長，我們維持對公司“買入”評級給予公司目標價23元。