近日央行啟動本年度第三次加息，向市場釋放了繼續實施穩健貨幣政策的信號。隨著央行政策的穩定性、針對性和靈活性進一步增強，貨幣信貸穩步回歸正常水平，貨幣政策調控的成效初步顯現。

　　今年以來，我國貨幣政策基調由“適度寬鬆”轉為“穩健”。央行副行長胡曉煉表示，今年實施穩健的貨幣政策，有兩項具體任務：一是保持合理的社會融資規模；二是廣義貨幣(M2)增長目標為16%。從今年上半年貨幣政策的執行情況看，央行交替使用數量型和價格型工具以及宏觀審慎工具，取得了積極成效。

　　首先，進一步加強了流動性管理。今年以來，央行連續6次上調存款準備金率共3個百分點，目前大型商業銀行存款準備金率升至21.5%，中小金融機構存款準備金率也達到18%，共鎖定了銀行體系超額流動性約2萬億元。隨著資金面的緊張，央行通過公開市場操作投放資金，部分緩解了資金緊張。統計數據顯示，在公開市場上，6月份央行凈投放資金4160億元，為連續第3個月資金凈投放。而今年上半年，除3月份為凈回籠外，其餘5個月公開市場均維持了單月資金凈投放的格局，上半年央行在公開市場累計凈投放資金14420億元。同時，中國銀監會也採取多項措施，加強信貸監控，如進一步改進資本協議、杠桿率、撥備計提等監管政策和工具，提高金融機構資本質量和資本充足率，建立與經濟週期調節相適應的杠桿率要求，開展前瞻性撥備管理，推進會計制度、評級機構、衍生品交易和清算體系等的改革，重啟存貸比日度監控機制等，銀行體系的流動性保持在合理適度水平。

　　其次，充分發揮價格杠桿調控作用。今年以來，央行已3次上調存貸款基準利率共0.75個百分點，目前金融機構人民幣一年期存款利率達3.5%，一年期貸款利率達6.56%。通過三次加息，一方面有利於引導居民的儲蓄和消費行為，加強了通脹預期管理；另一方面，還充分發揮利率的杠桿作用，擠出資金佔用多、回報率低的項目，從而引導更多信貸資源投向“三農”、中小企業、節能減排等重點領域和薄弱環節。同時，央行繼續按照主動性、可控性和漸進性原則，進一步完善人民幣匯率形成機制，增強匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

　　再次，合理安排貨幣政策工具組合、採取數量型工具和價格性工具以及宏觀審慎管理的方式，保持銀行體系流動性合理適度，為價格總水平的基本穩定創造了良好的貨幣環境。央行今年推出了差別存款準備金動態調整工具，建立了金融機構信貸投放的自我約束機制，促進金融機構自我調整信貸投放總量與節奏。從實施的效果來看，央行把貨幣信貸和流動性管理的總量調節與強化宏觀審慎管理結合起來，貨幣信貸保持合理適度增長，金融支持經濟發展的作用顯著增強。

　　央行公佈的數據顯示，今年前5個月，除3月份之外，其他4個月的新增信貸都較去年同期有不同程度的下降。可見，在監管部門採取控制貸款額度、進行窗口指導、上調存款準備金率以及嚴格貸存比和核心資本充足率管理等措施下，商業銀行的信貸投放規模得到適度調控，信貸結構進一步優化。

　　央行日前召開的貨幣政策委員會二季度例會回顧了今年上半年的金融宏觀調控成效。會議認為，我國經濟金融運行正向宏觀調控預期方向發展，但經濟金融發展面臨的形勢依然複雜；世界經濟繼續緩慢復蘇，但面臨的風險因素仍然較多；我國經濟繼續平穩較快發展，但通脹壓力仍然較大。

　　對此，央行強調，要密切關注國際國內經濟金融最新動向及其影響，貫徹實施穩健貨幣政策，注意把握政策的穩定性、針對性和靈活性，把握好政策節奏和力度。因此，今年下半年貨幣信貸將繼續呈總體平穩、增長可控的總體態勢。(王信川)