導讀：MarketWatch首席經濟學家凱爾納(Irwin Kellner)撰文指出，目前對股市和經濟的前景，由於觀察角度的差異，經濟學家們和分析師們的結論截然相反。不過，他更願意相信，這次是經濟學家們的宏觀分析結果更加正確。

　　以下即凱爾納的評論文章全文：

　　下面的情況究竟會是好還是壞？在遭遇了股市本週初的重跌之後，這是很多投資者都想問的問題。

　　萬眾矚目的6月就業報告現在已經成為歷史，股市在接下來大約一個月當中究竟會是怎樣的表現，很大程度就要取決於第二季度的企業利潤情況了。美國鋁業首先出列，于週一發佈了財報。隨後幾週，將有為數眾多的企業相繼舉手發言。

　　和過去大多數正常時間一樣，這一次的股票價格也將會伴隨著實際盈利數字，更伴隨著這些盈利數字是否能夠超越預期，或者漲，或者跌。

　　必須指出的是，幾乎沒有人預計第二季度當中，企業的利潤增長速度可以達到和第一季度相提並論的程度。上一季度，企業利潤較之去年同期的增幅接近20%之多。目前，市場的普遍預期是，第二季度的利潤較之去年同期將增長12%。

　　不過，所謂普遍預期，反映的其實是一個平均數字，而不同的觀察家的看法完全可能截然不同，其中一些明顯比其他人要悲觀得多。於是一個問題就擺在了投資者面前：我們到底該相信誰，樂觀主義者還是悲觀主義者？這就要取決於你的態度，取決於你如何看待那些影響企業利潤的因素了。

　　樂觀派主要是分析師們。他們的工作是追蹤具體的企業或者行業。他們是自下而上的研究者。他們的看法是受到他們普遍存在的傾向影響的，他們總是更願意相信杯子是半滿而非半空。

　　悲觀派則主要由經濟學家和策略師，以及少數金融記者組成。他們採用的是自上而下的視角：他們看的是宏觀經濟的畫面，而這一畫面近期以來顯然是變得更加晦暗了。

　　我們必須面對這樣的現實，因為我們不可能也不應該忽略，在復蘇正式開始兩年之後，大多數參數都顯示，今日的復蘇名副其實是1930年代以來最乏力的一次。事實上，很多人更加願意相信，我們根本就不曾走出衰退！

　　在今年第一季度當中，國內生産總值較之去年同期才增長了1.8%，而且看上去，第二季度也不會更出色。在這種情勢之下，包括我在內，愈來愈多的經濟學家都相信成長的腳步直到今年年底，乃至明年全年，都將是一路的遲緩與顛簸。

　　經濟為何會如此疲軟？我們隨便一舉就可以舉出太多的原因。失業率居高不下，房市一團糟，食品和能源價格飛漲，稅務面變數多多，政府開支已經在多方面削減，歐洲債務危機，還有聯儲一直以來壓制著長期利率的QE2的結束……

　　與此同時，華盛頓還在圍繞著當前和未來的赤字問題展開激烈爭吵，這幾乎就註定了我們未來相當時間內都不可能從財政政策得到更多的幫助——哪怕這實際上恰恰是經濟最需要的。

　　不同的是，微觀層面的研究顯然更容易得出樂觀的結論。這些分析師們更加專注具體的企業，尤其是這些企業的成本、營收和利潤諸元。問題在於，他們在正常邏輯之下可以預測到的價格上漲和銷售增長，在今天的經濟環境之下未必會成為現實。

　　我之所以選擇站在宏觀分析的陣營，其實一句話就可以説清楚：當潮水退去，所有的船隻都會擱淺。就我們的經濟而言，這潮水其實已經退去很長時間了。(玉祥)

　　本文為作者授權新浪財經獨家使用，任何媒體未經授權均不得轉載。若需授權必須經新浪財經與作者本人取得聯絡並獲得書面認可。如果私自轉載本文，作者保留一切追訴的權力，直至追究私自轉載者的法律責任。